日元兌美元匯率近期急劇反彈至數月來高點，但日本散戶並未改變對日元的看空立場，反而維持傳統「逆勢操作」習慣，持續加碼日元淨空頭倉位。
根據日本金融期貨協會及東京金融交易所資料，上周日本散戶持有的日元淨空頭部位，估計達約 3.61 兆日元(約 235 億美元)，高於 8 月水準；此前 7 月的日元空頭部位更一度衝上 4.41 兆日元，創下自 2015 年以來最高紀錄。
本月以來，日元兌美元已升值約 4%，一度突破 153 關卡並觸及 152 日元水位。推動這波升勢的主因包括市場預期日本央行將進一步升息，以及外界揣測日本政府退休金投資基金(GPIF)等機構，可能調整資產配置，帶動日元強勁需求並觸發大規模停損賣單。
這與海外投資者的行為形成鮮明對比——外資急於解除日元套利交易，部分避險基金甚至押注美元兌日元在年底前將跌破 150 關卡。
瑞穗銀行高級策略師中島將行警告，若日元持續走強，散戶最終恐被迫平倉美元多頭，停損引發的美元拋售可能進一步推升日元。
SBI Liquidity Market 常務董事鈴木亮補充，美元跌破 155 後散戶追買美元的傾向已略微放緩，且散戶自發停損意願有所提高，但若匯率持續單邊升值，部分高槓桿部位仍面臨強制平倉的風險。
