要點：
黃金受到地緣政治風險與美元走弱的支撐，但美國國債殖利率維持高檔，加上市場重新燃起聯準會升息預期，使買家仍保持謹慎。
黃金獲得謹慎買盤支撐
- 週三，xauusd維持在每盎司4,370美元附近，試圖終結連續三個交易日的跌勢。中東緊張局勢升溫、美元走弱以及全球市場情緒謹慎，都有助於吸引買盤，不過在上週公布優於預期的美國就業報告後，黃金的反彈幅度仍相當有限。
- 週五黃金一度下跌2.4%，因就業成長加速顯示美國經濟可能足以承受再次升息。這改變了市場對聯準會政策前景的預期，也削弱黃金相較於具利息收益資產的吸引力。
- 因此，市場目前與其說是在搶進避險資產，不如說是在進行謹慎且有節制的避險操作。投資人希望防範地緣政治局勢升級，但當政府債券提供的報酬率越來越具競爭力時，他們也不願追高一項不會產生利息收益的資產。
油價形成雙面刃
- 今天上午布蘭特原油一度逼近100美元，此前沙烏地阿拉伯城市、伊朗油輪以及約旦一處美軍基地相繼傳出遭到攻擊。短期的不確定性有利於黃金，尤其當投資人擔心衝突擴大、航運中斷，或波斯灣能源基礎設施受損時。
- 然而，高油價也可能讓通膨持續居高不下。這可能迫使聯準會升息，或讓利率在高檔維持更長時間，進而推高債券殖利率，增加持有黃金的機會成本。也就是說，同一個吸引避險買盤的油價衝擊，也可能引來因貨幣政策而產生的賣壓。
- 美國10年期國債殖利率近期升至約4.81%，使債券變得更加難以讓黃金多頭忽視。在如此高的殖利率環境下，黃金仍能維持穩定，對買方而言是個令人鼓舞的訊號；但若要出現更強勁的反彈，可能仍需要殖利率回落，或地緣政治風險降溫。
通膨數據將做出最終裁決
- 美國生產者物價指數（PPI）將於週四公布，接著週五公布更重要的消費者物價指數（CPI）。經濟學家預期，整體CPI月增率約為0.4%，而排除食品與能源的核心通膨預估約為0.2%。
- 若通膨數據高於預期，將強化市場對9月升息的預期，可能推高殖利率並延續黃金跌勢。若通膨降溫，則可能令美元走弱、降低市場對升息的預期，並幫助黃金重新站回4,400美元。
- 這一心理關卡將是黃金首先面臨的考驗，接下來則是近期期貨市場約4,450美元附近的價位。下方支撐位落在4,350美元附近，進一步則是4,300美元。黃金目前有多項相互拉鋸的因素影響走勢，而週五的CPI數據將有助於決定哪一項因素最終占據主導地位。
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