Fed升息恐非一次性！專家估最高升6次 華爾街警告：AI熱潮與私人信貸藏隱憂

金融市場普遍認定聯準會(Fed)下周將升息之際，經濟學家指出，Fed向來不滿足於只升息一次。因此市場接下來浮現兩個問題：利率將升到多高？而更緊縮的貨幣政策，是否會導致金融市場出現裂痕？

BMO Capital Markets美國利率策略主管Ian Lyngen表示，他假設Fed本月升息1碼後，10月及12月會議也將各升息1碼。

這將有效抵銷Fed前主席鮑爾(Jerome Powell)在2025年推動的三次降息，並使美國基準利率升至4.25-4.50%區間。

Fed可能升息一次，也可能升息六次之多

Vanguard資深美國經濟學家Josh Hirt表示，預期Fed升息三次，是思考Fed潛在走向「相當合理的起點」。他認為，Fed可能升息的次數範圍從一次到六次不等。

針對如此緊縮的貨幣政策可能帶來的影響，Monetary Policy Analytics政策經濟學家Derek Tang表示，目前在金融市場上，有兩個潛在脆弱領域相當明顯：一是支撐人工智慧(AI)支出周期的樂觀情緒，二是保險業持有的私人信貸資產，這些正是人們應該更加關注的面向。

與此同時，市場對美國預算赤字的擔憂也日益升高。Rockerfeller International主席Ruchir Sharma近日在《金融時報》(FT)發表專欄文章指出，他擔心借貸成本升高可能讓AI熱潮中斷。原因在於，當大型科技公司必須與能為公債支付5%殖利率的政府競爭時，許多企業可能被排擠到債券市場之外。

安聯投資管理公司(Allianz Investment Management)資深投資組合經理Charlie Ripley也認為，10年期美債殖利率若升至5%，可能讓市場風向轉為拋售。

Ripley指出，AI競賽中的「超大規模雲端業者」(hyperscalers)有龐大的融資需求，市場推估未來幾年每年資本支出將達1兆美元。一旦長天期公債殖利率走高，將推升所有這些借貸的成本。

私人信貸風險恐波及銀行業

國際貨幣基金(IMF)則警告，那些由私募股權公司部分持股或全資持有的保險公司，資產狀況並不透明。這些私募股權公司一直把資金投入風險較高的固定收益資產，而利率環境波動造成的損失，可能進一步蔓延至銀行業。

不過，Vanguard的Hirt表示，Fed今年可能啟動的升息周期，與過去導致重大金融危機的升息周期有所不同，例如2023年矽谷銀行(Silicon Valley Bank)倒閉，以及1994年加州橘郡(Orange County)破產。

他指出，Fed最近一次大規模升息周期發生在2022年至2024年間，目前利率普遍仍處於高檔，因此這次並不是市場預期突然轉向。

Hirt表示，在那些著名的金融危機案例中，Fed當時是徹底顛覆敘事。但這一次，Fed只是試圖找到一個能對通膨施加抑制力量的利率水準。

歷史上也有例外，並非每次升息都會帶來後續多次升息，例如1997年，Fed升息一次後，直到18個月後的那次降息前，都沒有再調整利率。