蘋果(AAPL-US) iPhone 18 Pro 系列預售浮現警訊。傑富瑞（Jefferies）追蹤顯示，美英德日交貨等待時間較去年縮短 5 至 11 天，美國 iPhone 18 Pro 甚至無需等待，顯示需求可能轉弱。
中國與香港則逆勢升溫，但傑富瑞認為，投機性搶購可能干擾實際需求，仍待首批新機出貨後進一步驗證。
根據傑富瑞周一(14 日)發布的報告，蘋果自12 日美東時間上午 8 時開放預購後，團隊持續追蹤美國、英國、德國、日本、中國及香港六大市場的交貨等待時間，今年並新增印度市場，但年增比較仍以原有六大市場為基準。
美英德日等待時間縮短 需求浮現警訊
截至14 日美東時間中午，iPhone 18 Pro Max 在美國、英國、德國、日本的交貨等待時間，較去年同期 iPhone 17 Pro Max 縮短約 5 至 11 天。iPhone 18 Pro 的情況也類似，美國市場目前已無需等待，其他多數海外市場的等待時間也較去年縮短約 1 至 11 天。
傑富瑞認為，在今年生產節奏與上一代基本持平的情況下，交貨週期縮短可視為需求轉弱的可靠訊號。
去年 iPhone 17 Pro Max 與 iPhone 17 Pro 的等待時間明顯長於 iPhone 16 系列，後續也證明是銷售強勁的前瞻指標，如今 iPhone 18 Pro 系列的數據出現逆轉，使分析師對後續銷售前景轉趨審慎。
印度市場方面，iPhone 18 Pro 目前等待時間僅約 2 至 3 天，iPhone 18 Pro Max 約 12 天，兩款機型交貨週期都明顯短於中國市場，目前仍難以將此解讀為需求強勁。
中港逆勢升溫 真實需求仍待觀察
中國與香港成為這波預售追蹤中的例外。數據顯示，iPhone 18 Pro Max 在中國與香港的等待時間均達 24.5 天，高於去年同期的 19.8 天與 17.2 天，分別較去年延長約 4 天及 7 天，與其他主要市場等待時間縮短形成鮮明對比。
不過，傑富瑞對中港市場的強勁數據仍持保留態度。報告指出，兩地過去新款 iPhone 上市初期都有較活躍的投機性搶購行為，因此等待時間拉長，部分可能來自通路囤貨，而非終端消費者的真實需求。
分析師認為，18 日首批新機開始出貨後，二手市場的轉售價格將成為判斷實際需求的重要指標。如果轉售溢價快速縮小，甚至跌破發行價，可能意味著初期投機需求釋放後迅速消退。
Duo軟體體驗獲肯定 硬體規格面臨考驗
除了 iPhone 18 Pro 系列預售表現，傑富瑞也關注蘋果折疊螢幕新機 Duo。
Duo 預計 10 月 16 日開放預購，目前網路流出的初步評測整體偏正面，但好評主要集中在軟體體驗，包括 iOS 對折疊螢幕的適配、內外螢幕切換流暢度、原生分割畫面邏輯、應用程式連續性，以及雙應用多工處理等。
相較之下，Duo 的硬體規格則面臨較多質疑。批評意見包括浮動視窗數量有限，多工處理同時最多只能運行兩個應用程式，而三星 Galaxy Z Fold 8 可支援三個，Duo 同時也缺乏類 PC 功能。
傑富瑞整理的規格比較顯示，Duo 起售價為 1,999 美元，重量 254 克，摺疊狀態厚度 11.3 毫米；相較之下，三星 Galaxy Z Fold 8 重量 201 克、摺疊厚度 9.7 毫米，起售價 1,899 美元。
這也意味著，Duo 在價格更高的情況下，機身重量與厚度並未占優勢。
相機同樣是市場關注焦點。Duo 配備 4,800 萬畫素主鏡頭與 4,800 萬畫素超廣角鏡頭，沒有專屬長焦鏡頭；部分安卓折疊螢幕旗艦則已提供三鏡頭系統與光學變焦功能。處理器方面，Duo 採用蘋果自研 A20 Pro，使用 2 奈米製程。
逾2000美元價位 硬體差距更受關注
傑富瑞分析師指出，蘋果過去並非單純依靠硬體規格取得市場份額，軟硬體整合與使用體驗一直是其產品競爭力之一。
然而，在接近 2,000 美元的高價位帶，硬體規格可能成為既有 iPhone 用戶是否願意升級至 Duo 的重要考量，也可能增加蘋果說服高階安卓折疊螢幕手機用戶轉換陣營的難度。
因此，儘管 Duo 初步軟體體驗獲得正面評價，傑富瑞對這款折疊螢幕新機的整體判斷自發布以來並未改變。
在 iPhone 18 Pro 預售等待時間縮短、中港市場需求仍待驗證，以及 Duo 高價策略面臨硬體規格競爭等因素下，傑富瑞維持蘋果股票「跑輸大盤」（Underperform）評級，12 個月目標價為 263.66 美元。相較目前股價 332.27 美元，目標價隱含約 21% 下跌空間。
該目標價以截至 2031 財年的現金流折現模型估算，加權平均資本成本為 7.8%，永續成長率為 4.3%，並相當於蘋果 2026 財年預估本益比約 30 倍。
