中國債市漲太兇？人行擬出手限制銀行押注長天期債券

中國人民銀行(中國央行/人行)計畫在宏觀審慎評估(MPA)架構中新增多項指標，限制銀行過度持有長天期債券及基金，以降低債券價格反轉時可能面臨的投資風險。

《路透》周一(14日)引述知情人士報導，新規畫也將納入貨幣市場利率與債券殖利率偏離程度等監測指標。不過，各項指標的具體門檻仍在與金融業者討論，尚須經過諮詢程序，目前並未定案。人行則未立即回應置評請求。

中國債市今年持續走強，與全球債券遭到拋售的情況形成對比。由於中國經濟數據疲弱，市場預期官方將祭出更多政策支持，帶動資金湧入債市並壓低殖利率。

中國10年期公債殖利率周一報1.68%，徘徊在2025年7月以來低點附近；30年期公債殖利率則報2.17%。債券價格與殖利率走勢相反，殖利率下降意味債券價格上漲。

不過，銀行大量持有長天期債券，也代表其對利率變動更加敏感。一旦殖利率反彈，相關債券價格可能明顯下跌，使銀行面臨評價損失。市場人士表示，部分小型銀行持有債券的平均天期及基金投資規模，可能超出人行未來設定的限制，因此面臨調整債券投資組合的壓力。

人行於2016年正式實施MPA，透過資本與槓桿、流動性、資產品質及信貸政策執行情況等面向評估金融機構，是中國結合貨幣政策與宏觀審慎政策「雙支柱」監管架構的重要環節。

若新增指標正式上路，將顯示中國監管機關在維持寬鬆政策、支撐經濟的同時，也開始防範銀行追逐債券漲勢所累積的利率及市場風險。