美股警報響了？10年期美債殖利率攻上5% 創近3年新高

美國10年期公債殖利率周一(14日)升破5%，創2023年10月以來最高，投資人正為聯準會(Fed)本周利率決策做準備。這項影響房貸、車貸與信用卡利率的基準殖利率上升逾2個基點至5%；若進一步突破5.02%，將創2007年7月、全球金融危機爆發前以來最高水準。

對Fed政策最敏感的2年期美債殖利率也上漲逾2個基點至4.666%，上周一度觸及2024年7月以來最高；30年期美債殖利率則升至5.374%。債券價格與殖利率走勢相反，1個基點等於0.01個百分點。

美國上周五公布的8月消費者物價指數(CPI)符合預期，但通膨率仍遠高於Fed的2%目標。這也是Fed周二至周三召開決策會議前取得的最後一項通膨數據。芝商所(CME-US)FedWatch工具顯示，市場目前預估Fed升息1碼的機率達90%。

Freedom Capital Markets首席市場策略師Jay Woods表示，依據經濟數據與市場預期，升息是較為乾脆的決定，市場也可能在升息後反彈；反之，若Fed按兵不動，恐被解讀為再次落後情勢，引發負面反應。

美債殖利率上升的原因將決定其對股市的影響。若殖利率走高源於經濟成長強勁，未必對股市不利；但若反映通膨復燃、政府赤字擴大或美債市場承壓，風險便明顯升高。

Albion Financial Group投資長Jason Ware指出，美國財政部與企業大量發債、競逐投資人資金，造成供需失衡，是殖利率走高的原因之一。不過，10年期殖利率跨越5%這項心理關卡，未必會立即擊垮市場；相較之下，消費支出或AI投資放緩可能對股市構成更大威脅。

然而，龐大財政赤字、沉重發債量、通膨黏著及油價飆升，正推高投資人持有長期債券所要求的期限溢價。美國財政部長貝森特(Scott Bessent)雖擴大債券回購計畫，試圖壓抑長端殖利率，但面對每日交易規模達1.2兆美元的美債市場，效果仍相當有限。

蒙特婁銀行(BMO-US)策略師認為，擴大回購只能減輕賣壓，無法解決10年期與30年期殖利率上升的基本面因素。若融資成本、保證金要求或市場波動升高，還可能迫使採取高槓桿基差交易的避險基金同步平倉，進一步放大美債跌勢。

目前投資人仍願意容忍較高殖利率。蒙特婁銀行指出，10年期殖利率先前升至4.85%時，美股僅小幅走弱，標普500指數今年迄今仍上漲逾11%。