日本央行(BOJ)今(18)日結束兩天會議，決定把無擔保隔夜拆款利率目標由1%上調1碼至1.25%，為1995年以來最高水準，該決議以7票贊成、2票反對通過，距6月升息僅時隔三個月，是1990年來間隔最短的連續升息。
BOJ總裁植田和男在會後記者會上表示，基礎通膨率逐步接近2%，日本貨幣政策「已進入新階段」，未來升息節奏與幅度將按物價形勢逐次判斷，不設定「每三個月加一次」等固定路徑。若基礎通膨有持續超過2%的風險，不排除更大幅度或連續升息，但終端利率與中性利率目前難精確界定，將在實際緊縮中慢慢校準。
根據BOJ聲明，物價存在向上偏離2%目標的風險，將繼續依經濟、物價與金融情勢調整寬鬆程度，制定政策時重點看中東局勢、AI需求與匯率傳導。
植田和男指出，中東危機已帶動第二輪物價上漲，油價、進口成本與企業轉價壓力均需警惕，避免通膨明顯超標後被迫劇烈緊縮。
8月數據呈「表面放緩、底層仍緊」。根據日本總務省公布的CPI數據，8月年增率1.9%，剔除鮮食核心CPI年增1.7%、低於7月1.8%，剔除鮮食與能源的核心指標漲1.9%，而政府能源等補貼壓低8月CPI約0.62個百分點。同期，企業物價指數年增7.6%，有色金屬、資通設備、石油煤炭分別大漲，日元計價進口物價年增24.8%，顯示上游成本正往終端傳導。
2張反對票也反映BOJ內部分歧。淺田統一郎認為，核心通膨率仍低於2%，經濟尚不足以支持再度升息；佐藤綾野主張觀察6月升息效果，不急於9月行動。兩人反對及植田「未給下次明確時間表」的事實，削弱市場對BOJ快速連續升息的預期。
金融市場呈「買預期、賣事實」。BOJ決議出爐後，日元兌美元一度貶破157，日本10年期國債殖利率回落，日經225收漲約1.4%。通常，升息會支撐本國貨幣與長債利率，但本次因反對票、缺乏更鷹前瞻，加上美債與Fed升息預期壓住美日利差，日元與日債未獲明顯提振。
分析人士指出，後續焦點轉向今年內BOJ是否再次升息、企業夏季獎金與2027年春鬥薪情能否讓基礎通膨穩住2%；若油價、日元貶值與批發物價繼續向上，BOJ即便內部分歧，仍可能維持每季度評估、漸進推高政策利率。
