比特幣在經歷近期回調後重新站上8萬美元大關, 加密貨幣相關股票週五(18日)同步大幅上漲. 市場一方面受到美國監管機構接連釋放的政策訊號提振, 另一方面比特幣ETF資金重新回流, 投資人逐步消化美國加密貨幣市場結構法案CLARITY Act在參議院推進受阻及聯準會升息等近期利空, 帶動資金重新流向高波動加密資產及相關股票.
CoinMarketCap數據顯示, 市值最大的加密貨幣比特幣週五歐洲交易時段加速上漲, 盤中突破8萬美元, 為9月4日以來首次站上該關口. 美股午盤一度突破8.13萬美元, 較日內低點上漲逾5,000美元, 漲幅超過6.7%. 另一主要加密貨幣以太幣則一度突破2,640美元, 創9月11日以來盤中新高, 較日內低點上漲逾8.5%. 市場其他主要加密資產也同步走高, 顯示本輪行情並非只有比特幣單獨上漲, 而是整體風險偏好出現修復.
加密貨幣價格上漲也迅速傳導至美股. 美國最大加密貨幣交易平台Coinbase Global (COIN-US)週五收漲11.7%, 比特幣持有大戶Strategy (MSTR-US)上漲約16.4%, 穩定幣發行商Circle Internet Group (CRCL-US)上漲近7.9%, 支持加密貨幣交易的Robinhood Markets (HOOD-US)則上漲逾9.1%. 加密貨幣礦業股同樣強勢, MARA Holdings (MARA-US)收漲近13.8%, Bit Digital (BTBT-US)上漲約13.1%, Riot Platforms (RIOT-US)上漲約8.6%, Hut 8 (HUT-US)則上漲逾8.5%.
從盤中走勢來看, 當比特幣突破8萬美元後,Coinbase、Strategy及MARA Holdings等股票漲幅一度普遍超過10%. 相較於比特幣本身約6%的漲幅, 部分加密概念股的升幅更加突出, 反映投資人除了直接持有加密貨幣外, 也透過交易平台、礦企及持幣公司增加對加密市場的曝險.
這輪行情的重要催化劑之一, 是美國證券交易委員會(SEC)週四(17日)宣布「創新豁免」. SEC表示, 將針對符合條件的代幣化證券交易平台提供臨時且有條件的豁免, 讓特定平台可以在鏈上交易部分美國上市股票的代幣化版本. SEC將這項措施定位為推動美國資本市場進入鏈上交易的重要一步.
根據SEC公布的規定, 符合條件的Tokenized Securities Venues(TSVs)可利用獲許可的自動做市商及流動性池, 在受限環境下交易代幣化NMS股票. 不過, 相關平台必須符合多項條件, 包括交易品種及交易量限制, 同時股票發行公司必須有機會在代幣化股票上市前提出異議.
更重要的是, SEC此次豁免並不適用於單純追蹤股票價格、卻不代表實際股權的「合成型」代幣. 符合豁免條件的代幣化股票持有人, 必須享有與傳統股票相同的權利, 包括取得股息及行使投票權. 這項豁免期限為5年, 屬於臨時性的監管安排, SEC同時已要求市場對相關措施提出意見.
SEC主席Paul Atkins表示, 在國會本週未能推進CLARITY Act後, SEC選擇依據現有法定權限推動資本市場鏈上化. SEC官員則指出, 代幣化有可能改變證券發行、交易、轉讓、結算及所有權紀錄等市場基礎設施, 並可能降低成本、提高透明度及擴大流動性.
SEC的動作也受到市場關注, 因為Coinbase Global、Robinhood Markets等公司此前已積極布局代幣化股票及鏈上交易業務. 因此, 即使CLARITY Act目前未能在國會取得進展, SEC此次提供的監管路徑仍讓市場看到相關業務在現行法律架構下繼續發展的可能性.
與SEC同步放鬆部分監管限制的還有美國商品期貨交易委員會(CFTC). CFTC旗下市場參與者部門17日發布Staff Letter 26-25, 對符合條件的被動軟體提供商採取「不採取執法行動」立場. 在滿足相關條件下,CFTC工作人員不會建議委員會因這些軟體提供商未註冊為介紹經紀商(IB)或相關人員而採取執法行動.
這項安排適用於協助用戶與已註冊期貨佣金商、介紹經紀商及指定合約市場進行交易的軟體服務. CFTC表示, 新措施是在特定條件下擴大此前針對相關業者採取的監管立場, 使符合資格的被動軟體提供商可以取得更明確的監管空間.
市場因此開始重新評估本週稍早CLARITY Act受阻所帶來的影響. 該法案原本被視為建立美國加密貨幣市場結構及釐清監管權限的重要立法, 但在參議院程序上未能向前推進. 在國會立法受阻後, SEC與CFTC仍可利用既有法定權限推動部分監管改革, 使市場短期內沒有完全失去政策進展的預期.
資金面同樣出現改善. 摩根大通(JPM-US)數據顯示, 由BlackRock (BLK-US)等機構管理的一組比特幣ETF週四合計錄得約1.6億美元淨流入, 結束此前連續兩個交易日的資金流出. 比特幣ETF重新吸引資金, 與監管機構推出新措施的消息疊加, 為週五加密資產反彈提供資金及情緒支撐.
這項資金變化尤其受到市場關注, 因為比特幣此前曾從高位大幅回落, 8月下旬一度跌至約6萬美元附近, 之後才逐步反彈至7萬美元以上. Reuters本週稍早指出, 比特幣ETF近期重新出現資金流入, 顯示機構投資需求仍然存在, 但油價、債券殖利率及聯準會政策仍是影響後續行情的重要因素.
宏觀環境則相對複雜. 聯準會本週將基準利率上調25個基點至3.75%-4.00%, 為2023年以來首次升息, 並釋放可能進一步緊縮的訊號. 18名政策制定者中有16人預期2026年至少還會升息一次. 這意味著美國利率及美元資金成本仍可能對比特幣等高波動風險資產形成壓力.
日本銀行18日也將政策利率從1%上調至1.25%, 創31年來最高水準. Reuters報導指出,日本銀行升息後日元反而走弱, 市場對後續升息路徑仍存在疑問. 在美日兩大央行近期同步收緊政策的背景下, 比特幣仍能重新站上8萬美元, 顯示加密市場短期內對監管消息及資金流向的反應, 暫時壓過了升息帶來的壓力.
能源市場的變化也成為風險資產投資人關注的因素. 本週油價曾因中東局勢及供應疑慮大幅上漲, Brent一度突破109美元, 隨後回落. Reuters指出, 油價與通膨壓力仍是聯準會後續政策的重要變數. 若能源價格持續高企, 市場對進一步升息的預期可能重新升溫, 進而壓縮高波動資產的估值空間.
因此, 週五比特幣重新突破8萬美元, 並不代表加密市場面臨的所有利空已經消失. 相反地, 目前市場呈現的是監管政策、ETF資金流向及風險偏好短期改善, 與利率及通膨壓力仍然存在的並存格局.
從市場表現來看, 投資人似乎已部分消化CLARITY Act受阻及聯準會升息等消息, 轉而關注SEC及CFTC是否能在國會立法之外, 持續透過行政措施建立加密市場的監管框架. 不過, SEC的「創新豁免」目前只有5年期限且附帶多項條件,CFTC的「不採取執法行動」立場同樣有適用範圍限制, 因此尚不能視為美國加密貨幣市場監管已全面完成.
在這種背景下, 比特幣重返8萬美元及加密概念股同步大漲, 更接近市場對監管環境出現階段性改善的重新定價. 未來行情能否延續, 仍取決於ETF資金能否持續回流、監管政策能否進一步落地, 以及聯準會升息、債券殖利率與通膨壓力是否持續對風險資產構成制約.
