摩根士丹利(下稱大摩)9月研報預估，中國消費端AI可變現收入潛在規模將由今年540億元(人民幣，下同)左右擴大至2030年2940億元，長期基準情景下2040年約達1.6兆元。
大摩指出，收入結構高度偏向商家端：2030年交易佣金約2810億元、廣告約100億元、訂閱及按次付費約30億元，廣告與交易佣金合計佔比約99%，個人訂閱並非主力。
根據大摩研究與數據分析部門AlphaWise調查，80%中國受訪者每週至少將AI用於個人用途，就業者每週工作使用AI比例77%，美國兩項均為54%；中國生成式AI用戶已由2024年底約2.49億增至2025年底約6.02億。
大摩研報認為，中國優勢不在前沿模型絕對領先，而在超級App分發、免費入口、行動支付與商家履約循環，把AI嵌入購物、外賣、出行、內容推薦等高頻場景。
騰訊、阿里被列為核心受益方：微信則可將對話、小程式、支付和商家服務打通，淘寶是可把推薦、客服、比價與交易轉化接入Qwen等模型；美團、OTA、招聘等垂直平台若掌握意圖入口與執行鏈路，也有望分潤。
大摩判斷，AI會拉開各平台廣告預算佔比差距，主要平台更深切入「理解需求—輔助決策—完成交易」的商業工作流程，透過AI歸因提升轉換率、頻次與GMV變現效率。
但大摩在報告中也提示，2940億元包含現有網路收入遷移到AI輔助流程，並非全產業新增收入；交易佣金可歸因完成訂單為基準，不與廣告重複計算，真實增量取決於轉換率、重購、稽核口徑與平台抽成。在訂閱付費意願僅約35%、月均最高支付約41元的背景下，消費AI商業化更可能走「用戶免費、商家買單」的佣金與廣告路徑。
