Anthropic正積極籌備首次公開發行(IPO)，路透取得的IPO公開說明書顯示，這家成立僅五年的人工智慧(AI)新創公司為了實現遠大願景付出驚人代價，2025年淨損420億美元，而2027年後將在雲端和基礎建設方面投入5180億美元。
這份文件顯示Anthropic過去一年快速成長，但虧損也同步擴大：2025年營收增至12倍，達到近46億美元，但排除主要與過去募資相關的各項負債減記後，營業虧損超過80億美元。這些是首次披露的數據。
Anthropic先前曾表示，IPO時間可能延後至美國11月期中選舉之後。這場IPO可望讓Anthropic估值超過2兆美元，也可能成為華爾街評估OpenAI等AI領先企業的重要基礎。
AI基建支出大增
文件顯示，Anthropic去年在運算與基礎設施方面支出73.3億美元，增為2024年的三倍，占公司126.5億美元總營業費用超過一半。
在社會對企業如何控制日益強大的AI系統產生疑慮之際，科技業仍在競相把這些技術商業化。儘管Anthropic執行長阿莫戴(Dario Amodei)呼籲全球AI產業放慢推出新功能的速度，Anthropic上周仍推出新的Opus 5.5模型，以與OpenAI推出的GPT-6 Astra抗衡。
Anthropic預期的估值目標已經比今年5月所估的9650億美元翻逾一倍。在2025年將近420億美元的淨損中，約340億美元來自會計認列費用，反映未來可能轉換為Anthropic股票的融資工具估值上升，而非公司實際用於營運的支出。
兩大客戶貢獻近25%營收
Anthropic表示，去年近四分之一營收來自兩大客戶。公司也在風險因素中警告，多數最大客戶並未簽訂長期合約，因此可能削減支出，甚至停止使用其服務。
截至2025年12月31日，Anthropic持有現金、現金等價物及短期投資合計202.8億美元。
近期最受矚目的IPO為SpaceX(SPCX-US)，6月13日上市時估值達1.77兆美元。該股交易首日大漲19%至每股160美元，目前約為147美元，仍高於IPO發行價135美元。
SpaceX上市後的表現，可能讓投資人在評估高成長企業的估值時更加謹慎。近期AI及晶片股已遭拋售，Anthropic上市勢必將進一步考驗市場對AI交易的熱情能否承受更嚴格的檢視。
儘管利率仍處高檔、經濟前景存在不確定性且市場對估值有所疑慮，這場IPO仍可能為2021年以來美國IPO市場表現數一數二強勁的年份劃下句點。
Anthropic、OpenAI領軍兆美元AI競賽
Anthropic最大的競爭對手仍是OpenAI，兩家公司正激烈爭奪企業客戶、人才及在華府的影響力。OpenAI已於6月秘密提交IPO申請，據傳最快將於2027年初上市。
Anthropic由離開OpenAI的研究人員創立，這些研究人員當時與OpenAI在治理及AI安全議題上存在分歧。
Anthropic也與SpaceX旗下xAI、Alphabet(GOOGL-US)旗下Google及Meta競爭AI基礎設施建設。
分析師預期，率先上市的AI公司將建立整個產業的估值基準，並吸引等待多年、希望能以純AI標的方式投資這項技術的投資人。
亞馬遜(AMZN-US)與Google是Anthropic早期的重要策略合作夥伴。兩家公司除了各自向Anthropic投資數十億美元，也同時提供訓練及部署Claude模型所需的雲端基礎設施。
