2026年09月30日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 華孚(6235-TW)昨(29)日召開法人說明會，公司對今年下半年及明年營運仍採取相對保守的態度，主要原因是歐美汽車市場需求疲弱，加上新舊車型正處於交替期，新車逐步放量的同時，舊車型也持續減產。
從股價走勢來看，華孚(6235-TW)自2023年約150元高點一路回落，目前已跌至40元附近，回檔幅度超過七成。市場目前反映的已不只是汽車需求放緩，更包括產品組合、人工成本、匯率及新產能效益尚未浮現等問題。
公司2026年第二季營收為15.9億元，季減3.17%、年減6.01%，表面上降幅並不算大；但營業利益僅8,051.9萬元，較去年同期大減62.68%。這代表華孚(6235-TW)當前最大的壓力並不是訂單突然消失，而是每一元營收能留下的獲利明顯減少。
(圖片來源：優分析產業資料庫)
營收只降6%，營業利益為何衰退63%？
造成華孚(6235-TW)獲利下滑的因素，除了產品組合改變，還包括中國廠區人工成本及五險一金支出增加、運費與研發費用上升，以及人民幣升值帶來的成本壓力與匯兌損失。上半年營業外收支淨損6,400萬元，進一步壓縮稅後獲利。
從營收結構來看，華孚(6235-TW)車載機構件占營收93%，其中歐系汽車品牌占53%、美系汽車品牌占19%、亞洲汽車品牌占21%。由於歐系高端汽車品牌是華孚最主要的客戶群，近期歐洲車市需求放緩，加上新舊車型正值改款交替期，不僅影響訂單動能，也使營收與產能利用率的影響也特別明顯。
儘管中國汽車品牌仍維持成長，但當地市場價格競爭激烈，結構件報價及獲利空間相對有限。華孚(6235-TW)目前仍持續供應超過5款中國車型，但相關訂單仍不足以完全彌補歐美客戶需求疲弱造成的缺口，因此現階段中國市場較難成為帶動營收與獲利回升的主要動能。
(圖片來源：華孚法說會)
7,000噸設備測試成功，尚未等於營收立即放量
華孚(6235-TW)2026年下半年已完成全球唯一7,000噸雙料管鎂合金半固態成型機的測試，單次成型重量較3,000噸設備提高一倍，可生產接近車門尺寸的大型機構件。
這項設備讓華孚(6235-TW)具備承接大型車載結構件的能力，產品也由顯示器支架、HUD機構件，逐步延伸至左右橫樑、車燈支架、電驅殼體及馬達結構件。
不過，公司目前仍受客戶保密協議限制，尚未揭露對應客戶、訂單金額與量產時程。因此，7,000噸設備代表的是未來接單能力與產品升級空間，還不能直接視為營收與獲利已經開始大幅貢獻。
另一項有利條件是，目前鋁合金價格比鎂合金高約30%，而鎂合金重量又比鋁合金減少約30%，使鎂合金同時具備成本與輕量化優勢。不過，車廠將鋁合金零件轉換為鎂合金，仍須經過設計、撞擊與產品驗證，因此效益不會立即反映。
因此，7,000噸設備目前更像是華孚(6235-TW)切入大型車載結構件的「入場券」，而非獲利反轉已經發生的證明。加上公司對明年展望仍偏保守，越南廠也延至2029年第三季投產，現階段仍處於等待訂單與獲利驗證的階段。
後續真正值得觀察的，是新車型放量能否抵銷舊車型衰退、營業利益率能否回升，以及7,000噸設備何時取得明確訂單並開始貢獻營收，鎂合金輕量化與大型一體成型題材，才可能從市場想像轉化為實際獲利，成為華孚營運與股價重新評價的基礎。
後續應觀察新車型放量能否抵銷舊車型衰退，並帶動營業利益率回升，以及7,000噸設備何時取得明確訂單、開始貢獻營收。唯有這些進展逐步反映在財務數字上，鎂合金輕量化與大型一體成型題材，才可能從市場想像轉化為實際獲利，成為華孚(6235-TW)營運與股價重新評價的基礎。
華孚法說會逐字稿。(圖片來源：優分析產業資料庫)
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