S&P 500 9月僅跌0.5% 這15檔股票卻重挫逾20%

美股9月行情呈現指數表現與個股廣度明顯分化的局面。S&P 500指數9月下跌約0.5%，但截至9月30日收盤，約78%的成分股股價走低，顯示大型權值股的相對強勢掩蓋了市場內部更廣泛的下跌壓力。11大類股中有9個類股9月下跌，其中金融、房地產及非必需消費品類股跌幅最明顯。

根據FactSet資料，9月表現最差的15檔S&P 500成分股，跌幅均接近或超過20%。其中Fair Isaac (FICO-US)以約47.2%的跌幅墊底，2026年以來累計跌幅也擴大至64.2%，遠高於其他成分股。Gen Digital (GEN-US)9月下跌32.5%，年初至今下跌23.0%；Charter Communications (CHTR-US)下跌26.9%，年初至今跌幅達46.6%。

Equifax (EFX-US)9月下跌25.9%，2026年以來下跌35.4%；Axon Enterprise (AXON-US)下跌25.7%，年初至今跌25.9%；Intuit (INTU-US)下跌24.9%，年初至今跌59.3%。MGM Resorts International (MGM-US)下跌23.5%，但年初至今跌幅為13.3%。

Autodesk (ADSK-US)9月下跌21.8%，年初至今跌31.7%；Paychex (PAYX-US)下跌21.8%，年初至今跌11.2%；Albemarle (ALB-US)下跌20.7%，年初至今跌24.3%。Blackstone (BX-US)下跌20.5%，年初至今跌26.2%；Adobe (ADBE-US)則下跌20.1%，年初至今跌33.1%。

另外，Casey"s General Stores (CASY-US)9月下跌19.9%，年初至今仍上漲9.0%；Lululemon Athletica (LULU-US)下跌19.6%，年初至今跌53.5%；Cooper Companies (COO-US)下跌19.6%，年初至今跌31.2%。由於跌幅採四捨五入計算，這3檔也被列入9月跌幅約20%的15檔股票。

Fair Isaac的跌勢尤其受到房貸信用評分制度變化衝擊。該股9月29日單日重挫約27%，原因是美國聯邦住房金融局(FHFA)局長Bill Pulte宣布，VantageScore資料將納入聯邦機構購買房貸的統一定價架構；同時，Rocket Mortgage宣布將VantageScore 4.0作為符合條件貸款的首選信用評分方式，市場因此重新評估Fair Isaac長期在房貸信用評分市場的地位。

不過，相關制度變化目前主要涉及聯邦層面的定價模型。Fannie Mae與Freddie Mac仍使用既有信用評分機構提供的信用評分作為房貸承保及證券化相關流程的一部分，因此Fair Isaac面臨的影響範圍仍取決於後續制度與市場採用情況。Equifax及TransUnion (TRU-US)同樣受到信用評分制度變化的市場影響。

Gen Digital的9月跌幅則與市場對公司收購GoDaddy的報導反應有關。市場資料顯示，Gen Digital股價在9月24日有關公司可能提出約120億美元收購GoDaddy的消息後明顯承壓。市場對於收購規模、融資方式以及整合網域與網路託管業務的疑慮，使股價進一步走弱。

從類股表現來看，9月跌勢並非集中於單一產業。金融類股下跌6.5%，房地產下跌6.2%，非必需消費品下跌6.2%，原材料下跌6.0%，公用事業下跌5.7%，工業下跌3.7%，能源下跌2.1%，必需消費品下跌1.9%，醫療保健則下跌0.2%。相較之下，資訊科技類股上漲4.8%，通訊服務類股上漲5.1%。

儘管9月市場廣度偏弱，S&P 500今年以來仍上漲12.4%。截至9月底，11大類股中有8類今年仍錄得上漲，其中能源類股年初至今上漲38.4%，資訊科技類股上漲28.3%，工業類股上漲8.6%，醫療保健類股上漲9.7%。金融類股則轉為年初至今下跌1.7%，公用事業下跌7.2%。

S&P 500的指數表現與成分股廣度之間的落差，也與市值加權結構有關。輝達(NVDA-US)單一股票就占追蹤S&P 500的SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY)約8.3%，其股價2026年以來上漲23.6%。因此，即使大量成分股下跌，只要大型權值股維持強勢，仍能對指數整體表現形成支撐。

從估值來看，S&P 500目前加權前瞻本益比約19.2倍，低於2025年底的22.2倍。FactSet資料顯示，過去12個月的獲利預估成長速度高於股價上漲速度，使整體指數的前瞻本益比有所下降。除醫療保健類股外，各主要類股的前瞻本益比也較2025年底出現不同程度變化。

15檔弱勢股中，部分公司的估值也已明顯低於去年底。例如Fair Isaac前瞻本益比從2025年底的39.9倍降至11.8倍，Albemarle從97.5倍降至10.5倍，Intuit從27.0倍降至11.4倍，Adobe則從14.8倍降至8.6倍。這些變化反映股價大幅下修，也顯示市場對相關企業未來獲利及估值水準的重新定價。

與最弱勢股票形成對比的是，9月仍有一批成分股大幅上漲。Bloom Energy (BE-US)上漲42.1%，Everpure (EVR-US)上漲41.8%，Intel (INTC-US)上漲33.6%，Skyworks Solutions (SWKS-US)上漲32.2%，Moderna (MRNA-US)上漲32.1%，Advanced Micro Devices (AMD-US)上漲30.0%。Illumina (ILMN-US)上漲28.4%，Meta Platforms (META-US)上漲27.3%，Hewlett Packard Enterprise (HPE-US)上漲25.0%，Marvell Technology (MRVL-US)上漲24.5%。

其中，Moderna第3季股價大幅上漲，主要受到公司與Merck合作的癌症疫苗臨床數據更新帶動；截至9月底，該股第3季累計上漲約173%。Fair Isaac則成為第3季表現最差的S&P 500成分股，3個月跌幅約49%，其中大部分跌幅集中在9月29日。

整體而言，9月S&P 500表面上僅小幅下跌，但個股表現明顯分化。大型科技與通訊服務類股維持相對強勢，支撐市值加權指數；另一方面，金融、房地產、非必需消費品及部分個別公司則遭遇明顯賣壓。Fair Isaac的信用評分競爭、Gen Digital的收購消息，以及多家企業估值重新調整，均成為9月個股劇烈波動的重要因素。