蘋果(AAPL-US)新任執行長特納斯(John Ternus)迎來上任後的重要考驗：高階iPhone 18 Pro系列在美國的初期需求偏弱，iPhone Duo又傳出量產困難，可能影響上市時程。不過，Bernstein分析師認為，既有iPhone 17銷售仍強勁，中國與印度的新機買氣也有支撐，因此維持蘋果「優於大盤」評等。
Bernstein科技分析師紐曼(Mark Newman)日前發布報告指出，8月全球iPhone銷量年增7%，連續18個月較去年同期成長，但增幅較7月的14%放緩。受平均售價上升6%帶動，營收年增13%，顯示售價提高仍有助於支撐銷售金額。
美國新機買氣偏弱 中印市場表現較強
紐曼表示，相較iPhone 17系列，市場對iPhone 18 Pro與Pro Max的初期反應不一。美國兩款新機需求較去年同期呈低個位數百分比下滑，其中Pro等待交貨時間縮短，Pro Max則拉長，反映不同機型的供需情況仍有差異。
中國市場相對亮眼，新款Pro系列首周銷量年增12%；印度上市前三天銷量則增加19%。日本、南韓與阿拉伯聯合大公國的初期需求較疲弱，顯示這波換機潮在各地呈現兩樣情。
既有iPhone 17系列仍展現韌性。截至8月的12個月內，該系列累計售出約1.74億支，比上一代機型上市後相同期間高出約18%。
不過，紐曼指出，截至8月，蘋果會計年度第四季的出貨進度略落後歷史水準。7、8月合計出貨3,300萬支，相當於市場預估單季5,820萬支的57%，低於歷史平均的60%。
Duo傳生產挑戰 基本款延至明春牽動出貨
產品上市節奏也是影響短期需求的重要因素。基本款iPhone 18延至2027年春季推出，意味今年新機銷售更倚重高階機型；在晶片短缺推高手機價格之際，也可能讓部分消費者延後購機，等待明年價格較低的基本款上市。
《MacRumors》另報導，iPhone Duo面臨生產問題，可能延後上市。不過，紐曼的報告仍以10月16日開放預購、10月23日出貨為預期時程，並看好美國市場需求，指出早期上手評價大致正面。
根據紐曼引述的Counterpoint估計，若供應充足，iPhone Duo在2026年可望售出約600萬支。因此，實際供貨能力將是這款新機能否將市場興趣轉化為銷量的關鍵。
對供應鏈而言，Duo較晚出貨，加上基本款iPhone 18延後登場，已壓抑大立光(3008-TW)等蘋果供應商的短期需求。
Bernstein維持看多 等待2027年新品接棒
儘管新機初期買氣有強有弱，紐曼仍認為，蘋果供應鏈整體表現優於Android陣營。2027年上半年的基本款iPhone 18，以及下半年的iPhone問世20周年產品線，可望持續支撐投資人信心與估值。
他因此維持蘋果「優於大盤」評等，12個月目標價為370美元。相較之下，《彭博》追蹤的華爾街分析師平均目標價約334美元，約58%給予「買進」評等、30%為「中立」，另有六名分析師建議「賣出」。
Jefferies(JEF-US)與美國銀行(BAC-US)分析師也注意到，iPhone 18在部分主要市場需求偏弱。晶片短缺推升售價、消費者負擔能力，以及新品上市時間錯開，將共同考驗蘋果這一輪產品周期的成長力道。
