英國激進避險基金Palliser Capital最新呼籲南韓三星電子以溢價發行美國存託憑證(ADR)，並將籌得資金用於進一步回購、註銷無表決權優先股，藉此縮小其相對普通股的折價。優先股通常股息略高但無表決權，逾百家韓企發行此類證券，整體平均折價更深，成為「韓國折價」與治理改革的焦點。
Palliser創辦人兼投資長James Smith在投資會議上表示，優先股折價是被忽視的公司治理與資本配置異常，解決後可提升資本效率、釋放各類股份價值，也有助增強南韓資本市場改革可信度。
目前，三星優先股在韓股折價超過20%。市場資料顯示，價差曾一度擴至約26%至37%的十年高點，近期因回購預期略有縮小。
今年8月，三星公布2026年股東回報計畫，規模90兆至110兆韓元、約800億美元，創韓企紀錄，其中包含第三季約30兆韓元現金股息、15兆韓元回購供員工薪酬，剩餘回購與註銷細節待董事會討論。
分析人士指出，回購優先股成本較低，也可避開金融關聯方持有有表決權普通股10%上限，降低觸發減持的風險。
Palliser建議，若以ADR溢價募資並專用於注銷優先股，可同時提振EPS、縮小價差。三星則未承諾採納該方案，僅稱回購是多重工具之一，最終規模與品類將視現金流、AI景氣及董事會決策而定。
在南韓政府提升公司價值計畫、商法庫藏股改革推進下，三星如何分配創紀錄回報，將成外資評估韓股治理改善的重要指標。
