日本市場的難點在於本地化：火幣聯合創始人杜均談監管、穩定幣與亞洲布局
導語
日本的加密資產監管正迎來轉折點。將加密資產納入監管的《金融商品交易法》修正案已於2026年7月15日表決通過。隨著行業進一步融入金融體系，越來越多的聲音把合規能力視為平台競爭的重要條件。
火幣（Huobi）聯合創始人杜均如今把重心放在新加坡的 AI 原生合規平台WIDTH寬圖科技上。監管為什麼一定會來？下一階段的增量在哪裡？日本市場為什麼難做？借新加坡 TOKEN2049（2026年10月7日至8日）舉辦之際，CoinPost 於10月9日對他進行了專訪。
人物簡介
杜均（Du Jun） WIDTH｜創始人兼董事長
火幣（Huobi）聯合創始人。交易所系統服務商 ChainUP 聯合創始人，區塊鏈媒體金色財經創始人，投資公司 Vernal Capital 創始人。2025年8月26日起卸任香港上市公司新火科技（Sinohope Technology Holdings，股份代號1611）CEO，調任非執行董事。
編者註：WIDTH 寬圖科技以杜均創辦的 Vernal Capital 收購成立於2014年的新加坡監管科技（RegTech）公司 Cynopsis Solutions 為基礎成立。公司總部位於新加坡，聯合創始人兼 CEO 為 Chye Kit Chionh，杜均擔任創始人兼董事長。公司服務亞太地區的金融機構、金融科技公司、數字資產企業、支付公司等受監管機構。
監管必然到來的原因
Q. 您從火幣、ChainUP 等交易所相關業務起步，現在則把重心放在監管科技公司 WIDTH 上。為什麼選擇在這個時間點投身合規領域？
WIDTH 不是一個風口，而是一個非常苦的活。跟做 Perp DEX（永續合約去中心化交易所）、做預測市場相比，這是一個非常苦、非常累的活。這家公司已經12年了，我們把它收購過來，要重新去做。一個客戶可能3到6個月才能簽單，有的時候甚至要一年、兩年。to B 的公司本質上就不是最風口的公司。
整個行業來講，當時最賺錢的，或者到今天為止，無論是早期的交易所，還是今天的一些平台，本質上很多事情都有監管套利的成分。產品創新有沒有？有，無可厚非。但不可否認，這裡面確實有監管套利的空間。
更重要的是，今天無論是新的數位貨幣交易所，還是 Perp DEX 這種去中心化交易所，都面臨一個比較大的問題：你如何面對監管？只要體量做得足夠大，監管都會找你溝通，你都會被納入監管範圍。
2017年到2022年，行業里一個主流觀點是在討論什麼時候發牌照。很多地方都沒發，有的地方說肯定不會發。另外，日本則是最早發牌照的國家之一。我當時的觀點是，一定會被監管，一定會發牌照。
為什麼我一直認為監管會來？市場規模會影響監管機構的關注程度和資源投入，但並非唯一因素。反洗錢、投資者保護和金融穩定等風險始終存在。隨著用戶增多、業務體量擴大，監管機構更需要建立清晰、可執行的規則。
現在的加密資產市場已具有相當規模。如果進一步考慮 RWA、穩定幣和傳統金融資產代幣化，潛在的市場空間會更大。以股票市場為例，那斯達克上市公司總市值已達到數十兆美元；這說明傳統資產具有很大的潛在上鏈空間，但潛在空間不能直接視為已經實現的代幣化市場規模。我們也看到，那斯達克和香港等市場正在探索股票代幣化及更長交易時段。
一個市場不斷擴大，監管動力也會增強。經濟活動、稅收和金融穩定會進入政策考量，消費者保護、反洗錢和市場誠信同樣重要。特別是涉及零售客戶的業務，監管機構往往會更加關注牌照要求和風險控制。
我們成立這家公司的第一個目標，就是幫助去中心化交易所也好、中心化交易所也好，跟監管機構建立一個比較好的溝通方式和溝通體系。無論是 onboarding、KYC、KYB（企業身份識別）、KYT（交易監控），還是反洗錢、反欺詐，我們的產品都是用監管的語言去跟監管溝通。這和單純賣 KYC API 的合規科技公司有比較大的區別。我們幫你出一整套方案，告訴你怎麼做，甚至可以幫你去跟監管機構溝通。
編者註：截至2026年4月下旬，那斯達克上市公司總市值約為45.7兆美元。
合規這一課
Q. 您2026年6月提到，在更成熟的資本市場，交易所更像散戶偏多的券商，牌照、合規、機構這些資源都要補課。WIDTH 是在幫這些機構補上這一課嗎？
這是我們希望的，但從從業者的角度來講，並不一定是他們希望的。今天的 Perp DEX 這種去中心化交易所，希不希望強監管？在鐵拳還沒打到身上的時候，它活得挺好，也沒有制裁、法律的東西對着它，它最重要的事情是獲取新用戶、新流量、新市場。所以這個時候它不希望有監管，也不需要我們參與。
我們能做的，是幫助平台在業務早期建立風險識別與合規記錄機制，儘可能控制接入成本及對用戶體驗的影響。未來監管機構開展檢查時，平台需要拿出證據，說明自己持續識別、評估和處置風險。例如，充值地址涉及制裁主體或其他高風險資金時，平台應根據適用法律、風險政策和調查結果採取限制、報告等措施。我們現在協助的很多案例，就是幫助平台識別這些高風險地址。
比如，幾年後監管機構問你，為什麼某個高風險地址曾經與你的平台發生大額往來，你能否提供當時的篩查結果、調查記錄和處置依據？監管會關注機構是否識別了風險、採取了合理措施，以及能否說明決策過程。
監管檢查發現問題後，機構需要及時制定整改計劃並落實有效措施。採購合規軟體、聘請審計機構可以成為整改工作的一部分，但最終仍要看制度是否真正執行、問題是否得到修復，以及是否留下完整記錄。僅僅購買一套系統，不能保證監管機構給予寬容，更不能替代法定的合規義務。
下一階段的增量
Q. 您覺得 crypto 下一階段的增量，會來自交易、支付，還是合規託管？
現階段我個人不會優先投資交易所。我把交易所看作逐漸成熟的金融仲介業務，競爭越來越激烈。不同交易所的商業模式和盈利能力差別很大，但從我的投資判斷來看，資產發行及其相關基礎設施更值得關注。
今天更重要的，反而是資產的發行。我覺得最重要的有兩個。
一個是穩定幣支付。圍繞穩定幣的支付，無論是基礎設施建設，還是從發行到流轉，再到未來的應用，都是非常重大的事情。所以我們一直圍繞穩定幣產業做投資。
第二個是 RWA。我會區分標品和非標品。最近三年是標品，也就是債券、股票這類。標品會發展得非常快，機會非常大，這才是兆美元，甚至10兆、100兆美元的市場。它比原生的 crypto 項目更容易被老百姓接受，也更容易獲得大市場。
其他的，比如今天再去發個項目、發個 meme，賺點小錢可以，但說得直接一點，產生不了價值。
區塊鏈技術將逐步融入更多行業
Q. 圍繞與 AI 的融合等話題，很多討論都把 crypto 當作一個行業來談。您怎麼看 crypto 的未來？
到目前為止，我還沒有看到 crypto native 和 AI native 在面向用戶的產品形態上形成特別成熟、具有代表性的結合。概念很多，真正可持續的應用還需要時間驗證。與此同時，AI 在鏈上風險識別、合規分析和輔助審核等具體場景已經有實際用途，這也是 WIDTH 正在做的事情。長期看，我認為 crypto 作為一個單獨行業標籤的重要性會下降，區塊鏈能力將逐步融入金融及其他行業。
幣安是 crypto 行業的嗎？當然也算。今天在用穩定幣支付的 Visa，是不是 crypto 行業？十年前、二十年前說我們是網路公司，還挺酷挺炫的，今天很少這麼介紹了。crypto 就像網路，它就是一項技術。區塊鏈就是賬本技術，由於它抗審查、公開透明、不可篡改這些特性，解決了金融領域的很多問題。
今天區塊鏈最好的應用場景就是支付，最大的支付肯定是穩定幣支付。最大的場景就是支付、資產流轉、金融，包括金融資產的確權。目前最重要的，是把穩定幣做大做強，再沿着這一層去做資產的確權、轉讓。
幾十年前銀行用算盤，不會叫算盤銀行；現在有了計算機，也不會把所有銀行都叫計算機銀行。它就是一項技術，是融合。區塊鏈最好的狀態，就是潤物細無聲，讓所有行業里都摻一點它的東西，進到基因里，而不是單獨成為一個類別，像水一樣。
亞洲布局與訪日計劃
Q. 每個轄區的法律法規和報送標準都不一樣。目前 WIDTH 六成以上的客戶來自新加坡本地，未來對海外市場，比如香港、日本，有什麼規劃？
首先我要知道自己不做哪些市場。三年之內，我應該不會做歐美市場。
我們2026年6月在香港設立了第一個海外市場辦公室。中東辦公室設在迪拜，原計劃2026年第四季設立，目前節奏慢一點，預計在2027年第一季。我們在日本、台灣、馬來西亞也有一些兼職的銷售、BD 在幫我們看。
最近也參加了日本、菲律賓、馬來西亞、印度尼西亞、越南的一些行業協會和行業峰會。目前的重點是：香港負責北亞，迪拜負責中東，新加坡負責東南亞。
我計劃2026年12月初去日本，我們本身在日本就有集團的辦公室，到時會去看一下。
日本市場難在哪裡
Q. 我們接觸的很多項目方都反映，日本市場是一塊非常難啃的骨頭。您怎麼看？
我也贊同，日本市場相比其他市場會難做一點。原因有兩個。
一個是團隊本身。出海也好，如果老闆肉身不めめ在那個地方，其實很難把事情做起來。日本更是難上加難，因為日本的文化相對更強調本地化、更保守，對外來產品的接受程度有時是個挑戰。
但我不認為這是核心。核心還是你有沒有認真經營，有沒有認真結合本土。雅虎日本不也做得挺好嗎？有很多國際企業在日本做得非常好。
核心是你真的願不願意在那裡投入。投入不只是錢，而是真正結合當地市場：你有沒有本土的股東關係，本土的金融合規政策、市場政策是不是在本土製定，還是套用集團的全球打法、套用成熟市場的打法打過去。你是不是真的投入了100%，甚至200%的精力、時間、成本和注意力去經營。如果是，我覺得世上沒有特別難啃的市場。
日本是一個非常成熟的資本市場。相比一些英語國家，或者包容性更強的國家，它會有一些難度，但這不是核心問題。核心問題還是你自己，是不是真的對當地市場有足夠的理解，無論是政策法規還是用戶，以及你到底創造了什麼價值。如果只是去試一試，大機率不會成功。
來源：金色財經
發佈者對本文章的內容承擔全部責任
在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。