AI資料中心建設熱潮帶動電力設備商獲利攀升，但這段好光景可能正接近高峰。巴克萊(BCS-US)分析師警告，隨著大型AI業者更加重視投資回報，加上設備供應競爭升溫，相關廠商恐同時面臨價格與銷量壓力，近年享有的超額獲利可能逐步回歸常態。
資料中心快速擴建，需要大量電力基礎設施，將電網電力輸送至AI伺服器，西門子能源(SMERY-US)、ABB(ABBNY-US)與施耐德電機(SBGSY-US)等業者因此受惠，享有一段高報酬時期。
不過，以George Featherstone為首的巴克萊分析師團隊指出，產業在景氣高峰時享有的獲利條件，可能很快恢復正常。當AI業者開始追求更高獲利能力，設備供應商之間的競爭又更加激烈，價格與銷量若同步受壓，將構成業者「最糟的情境」。
AI相關交易周二(20日)再度轉弱，延續近期回檔，投資人持續質疑龐大支出熱潮還能維持多久。西門子能源股價已較4月高點下跌31%，接近1月以來低點；施耐德電機較8月高點下跌22%，ABB自6月高點以來也有類似跌幅。
近幾周，市場對Anthropic成長放緩的疑慮，以及CoreWeave(CRWV-US)等新興AI雲端業者的信用風險，均打擊投資人信心。巴克萊表示，隨著投資回報受到更嚴格檢視、融資成本近期上升，已有跡象顯示，前沿AI實驗室與超大規模雲端業者開始向供應鏈施加議價壓力，對近年獲利格外豐厚的設備商不利。
分析師以Nscale與Anthropic洽談中的算力供應協議為例，這筆交易潛在價值約450億美元。若以每GW、每年的價格衡量，報價明顯低於近期市場基準，例如CoreWeave於9月揭露的短期合約。
巴克萊也強調，兩者合約條件不同，不能直接等同比較，但價格落差仍透露出訊號：供應鏈不能再假設自己能持續漲價、擴大利潤率，客戶正要求重新檢視交易條件。
競爭加劇則是另一項挑戰。分析師指出，產業過於優渥的報酬吸引愈來愈多新進業者加入，電力設備與中壓電氣設備尤其出現大規模擴產，而這兩個領域先前都曾因供應吃緊，導致交貨時間大幅拉長。
隨著新增產能陸續開出、客戶議價態度轉強，資料中心設備商能否維持高峰期的定價能力與獲利水準，將成為市場接下來的觀察重點。
