市場對人工智慧(AI)的情緒劇烈擺盪之際，蘋果(AAPL-US)已成為股市中最可靠的交易策略之一：無論AI概念股如何漲跌，蘋果股價往往反向而行。
彭博報導，蘋果今年以來股價上漲27%，成為標普500指數上漲13%的最大貢獻者，也是「科技七巨頭」(Magnificent Seven)中今年表現最佳的個股。這與2025年的情況截然相反，當時蘋果全年僅上漲8%，在七巨頭中排名接近末段。
背後原因相當簡單。多數大型科技公司正大舉投資AI基礎設施，蘋果卻大致置身事外，轉而專注於過去最擅長的領域，也就是打造能引發消費者熱烈關注的產品，例如新款摺疊iPhone Duo。
蘋果周四(22日)上漲1.2%至每股348.22美元，市值已在10月中旬突破5兆美元，在全球企業市值排行榜中位居第二，僅次於輝達(NVDA-US)。
由於華爾街對AI資本支出的看法似乎不斷變化，蘋果股票已成為投資人參與大型科技股行情、同時避開部分劇烈波動的首選工具。
管理資產達4,180億美元、並在多個投資組合中持有蘋果股票的Russell Investments資深投資組合經理Jordan McCall說：「蘋果是規避AI波動的高流動性工具。如果你開始擔心AI前景，卻仍想持有科技股，蘋果就是很好的選擇。市場感到不安時，資金就會轉向蘋果避險。」
AI晶片股承壓 蘋果股價逆勢攀升
投資人正在尋求避風港，原因是市場對AI的情緒轉變得太快。微軟(MSFT-US)、亞馬遜(AMZN-US)、Alphabet(GOOGL-US)及Meta Platforms(META-US)等大舉投資AI的科技巨頭，以及位居AI基礎設施核心的晶片製造商，股價都隨著華爾街持續辯論AI資本支出回報而起伏。
相較之下，蘋果與半導體類股的相關性愈來愈低，股價也經常與其他大型科技股反向波動。
上周的市場走勢就是例證，由於市場憂心雲端運算服務商CoreWeave(CRWV-US)的債務問題，AI概念股普遍遭拋售。費城半導體指數(SOX)重挫逾11%，創2025年4月以來最差單周表現，追蹤科技七巨頭的指數則下跌3.1%。
蘋果股價在這段期間卻上漲2%，該公司上周表示，摺疊iPhone Duo的需求「簡直好得驚人」。
U.S. Global Investors首席交易員Michael Matousek說：「如果大型雲端服務商再傳出更多壞消息，賣出費半、再用這筆資金買進蘋果，會是合理的做法。」他形容，由於蘋果沒有直接暴露於推動晶片股漲跌的題材，因此更像是一種防禦型投資。
根據BTIG首席市場技術分析師Jonathan Krinsky的資料，蘋果股價與半導體指數的40日相關性自7月初以來一直為負，且達到1994年有紀錄以來最極端水準。以10日為基準，蘋果與半導體指數的相關係數更降至負0.9，也就是負相關程度達90%。
自由現金流與獲利成長成優勢 但估值高漲是隱憂
McCall表示，蘋果強勁的自由現金流及穩健的獲利成長，使其在大型科技股中脫穎而出。微軟、亞馬遜、Alphabet及Meta為了投資AI基礎設施，自由現金流已大幅減少，有的甚至轉為負值。
晶片製造商目前雖然享有強勁成長，但市場擔心，一旦AI支出放緩，其獲利可能急遽下滑。
不過，蘋果股東主要的疑慮在於，蘋果成長速度低於大型科技同業，股價估值卻持續攀升。蘋果預定下周(11月2日)公布會計年度第4季財報，分析師估蘋果全年營收成長約15%，遠低於整體科技產業，且成長速度預料還會放緩，2027會計年度降至9.7%，2028會計年度進一步降至5.5%。
與此同時，蘋果股價相當於過去12個月預估獲利的36倍，估值倍數為2008年1月以來最高，是輝達的兩倍，也遠高於科技股比重較高的那斯達克100指數及標普500指數。
這種成長速度落後與高估值並存的情況，可能使蘋果難以繼續跑贏大盤，一旦投資人重新看好大舉投資AI的科技巨頭及晶片製造商，更難翻轉。
AI熱潮若再起 蘋果反向走勢恐告終
這種反向走勢過去已有先例。今年8月，市場對AI概念股的情緒轉強，帶動微軟、亞馬遜及Alphabet股價上漲，蘋果當時的表現卻相對疲弱。
McCall說：「如果沒有再出現一波AI投資熱潮，我會感到非常驚訝。這種熱潮帶動晶片製造商股價回升，是非常合理且有可能發生的情況，而過去的走勢模式也很可能再次重演。當市場重新轉向承擔AI風險，就意味著資金可能撤出蘋果。」
另一方面，iPhone Duo周五上市後的銷售表現，是觀察蘋果股價走勢的重要原因，原因在於iPhone銷售對蘋果至關重要，是公司營收的主要來源，然而數據顯示，上個月上市的iPhone 18 Pro需求可能不如預期。
巴隆周刊(Barron’s)指出，華爾街希望iPhone 18 Pro需求偏弱的原因，是消費者正等待升級至價格更高的iPhone Duo。如果事實並非如此，蘋果股價可能面臨風險。
