馬斯克警告，逾200家新雲端公司將出現大規模倒閉或合併，與輝達(NVDA-US) 執行長黃仁勳對需求及融資前景的樂觀看法形成對比。這波洗牌是否明年就會到來，仍無明確時間表，但市場已開始重新評估風險。
人工智慧（AI）基礎建設持續擴張，新雲端企業卻面臨資金與獲利考驗。光是本月，CoreWeave(CRWV-US) 、Nebius(NBIS-US) 與Iris Energy (IREN-US) 股價跌幅均超過30%。
投資人擔憂，這些企業過度依賴舉債擴張，大規模建設能否帶來足夠利潤，也愈來愈受質疑。
SpaceX(SPCX-US) 執行長馬斯克直言，新雲端產業有些公司能撐過去，但數量不會太多。傑富瑞分析師指出，這番言論引發新一輪恐慌交易，讓原已承壓的產業再受衝擊。
黃仁勳則在上週GTC大會上表示，市場對新雲端的需求遠超預期。他也承認，這些公司亟需資金支持，目前確實面臨資金短缺，但認為問題一定能獲得解決。
兩人的分歧，凸顯強勁需求與企業能否持續取得資金，是產業必須同時面對的考驗。
摩根大通銀行(JPM-US) 認為，AI債務市場對基礎建設投資變得更加挑剔，但尚不認為將出現更廣泛的融資危機。
其市場情報團隊指出，信貸供應吃緊雖令人擔憂，目前市場共識仍是超大規模資料中心營運商狀況良好，大型業者將持續主導市場，包括新雲端服務商在內的小型企業，投資報酬率也仍為正值。
不過，隨著投資人疑慮升高，相關企業債券殖利率持續攀升，借貸限制也更嚴格。部分新雲端公司已難以從債務市場取得資金，或面臨成本高於收益的困境。
相較之下，SpaceX等大型企業雖同樣擁有資料中心、出售算力，與新雲端業者直接競爭，但業務組成更多元，另有獨立於資料中心的收入來源，承受風險的能力也較高。
Great Hill Capital董事長Thomas Hayes認同馬斯克的擔憂。他表示，新雲端企業需要其他收入與利潤來源，支應資料中心專案；目前資金成本太高，很難創造令人滿意的報酬。
研究與顧問公司Gartner的預估，進一步凸顯支出與收入的落差。該機構預計，2027年至2030年間，AI領域投資支出將達6兆美元。
依目前支出速度，AI資料中心業者需創造約8.5兆美元收入，才能覆蓋資本支出與融資成本，但預估到2030年，企業與消費者AI資料中心收入僅達3.6兆美元。
Gartner警告，新雲端平台最容易受到收入與資本支出失衡的衝擊，必須盡快從AI優化的基礎設施即服務及相關平台取得回報，才能維持營運。
該機構並預估，到2032年，AI領域資產價值減記可能高達4兆美元。
