根據美國財政部與國務院最新數據分析，2026年1月至8月期間，與美國立場最緊密的盟友國家在美國公債市場(不含短期國債)的買超金額降至1,743億美元，較前年同期暴跌逾60%，創下2021年以來最低紀錄。
隨著美國聯邦政府債務總額突破40兆美元大關，昔日穩定吸納美債、支撐美國財政赤字的盟友買盤正出現顯著退潮。
此一趨勢在擁有龐大貿易順差的亞洲國家尤為明顯。身為美債最大海外持有國的日本，前8個月買超金額僅剩3.89億美元，年減達99%，南韓則賣超238億美元，創下1977年有統計以來同期最大賣超。同樣地，台灣也是賣超。
州街投資管理(State Street Investment Management)首席債券策略師Masahiko Loo指出：「美債市場並非失去外國買家，而是失去了『自動買家』。」他表示，在美國政策預測性下滑下，投資人已難以合理化結構性超配美債或將資金自動回流美債的行為。
前美國財政部官員、現任外交關係協會(CFR)資深研究員Brad Setser分析，亞洲資金正轉向股票與存款，背後反映出更廣泛的「去外匯存底化」趨勢，即資產由央行外匯存底移轉至年金基金與國有銀行等機構運用，進而導致美債的「官方需求」減少。
造成減購的背景相當多元，包括本幣貶值促使各國央行動用外匯存底護盤、國內殖利率走升，以及市場對川普政府關稅政策與美元長期前景的擔憂。
南韓 Kiwoom 資產管理全球固定收益主管Yang Joo Kyung表示，目前對美債保持謹慎，並認為日本公債相對更具吸引力。美銀證券策略師Oliver Levingston指出，過往借入低利日元投資海外的高殖利率套利交易，正出現逐步平倉回流的跡象。
雖然保德信全球債券主管Robert Tipp認為美債市場深厚且流動性佳，部分缺口已由避險基金等民間投資人填補；但德意志銀行日本首席固定收益策略師Shoki Omori強調：「美國財政部依然能籌集所需資金，問題在於價格與波動度。」他警告，無論殖利率升至何種水準，都無法買回盟友過去所提供的耐心且對價格不敏感的資金。
