投資人向來把買債券與保守型投資畫上等號，但法人表示，今 (2023) 年進入升息循環的終局之戰，將迎來債市十年的大多頭行情，「存債」絕對是金兔年資產配置的重中之重，法人大多預期，第一季股市仍有逆風，如果只存「股」容易變成「存骨」，對存股族來說，建議要趁債券甜蜜點浮現之際存債息，為資產提供下檔保護。
存股族熱愛高息收，但是對債息和股息卻常常傻傻分不清楚，不然就是過去對於債券投資沒興趣，只習慣透過高股息 ETF 來領息，但今年處在經濟衰退年，加上正值升息末段，存股族一定要搞懂債息和股息大不同。
所謂債息，當景氣不佳時，企業獲利減少，此時企業取得資金相對容易、成本也較低，所以企業會在此時發行公司債，雖然是以較低的利率發行，但是對於投資人來說，此利率都要比銀行提供的固定收益利率要高，所以高殖利率的債券，只要沒有信用違約的風險都是炙手可熱的投資標的，不但可以賺取高於市場利率的孳息，也有可能賺到債券價格的價差。
而股息是當景氣轉為成長時，企業獲利良好之下，若要賺取資本利得，又要賺利息，則可選擇高配息的股票，也就是說，股息是企業給股東的分紅，會視企業獲利狀況與股利政策而定。
正因為各分析師普遍認為今年經濟增長將呈「先下後上」的走勢，上半年第一季到第二季間，有出現短暫衰退的可能，這意味全球市場不排除有可能因經濟陷入衰退而呈震盪，因此今年資產配置上，短中期建議「債優於股」為宜。
法人進一步觀察，許多人喜歡存股，為的是現金股利，只是想要領現金股利，但這還得投資的公司先要有獲利才配得出來，萬一遇到景氣不好或競爭力衰退，就難有現金股利可配。
國泰投信總經理張雍川就表示，目前可確定的是，債券價格已來到相對低檔，現階段優質債券殖利率已由過去的 2-3%，彈升至 5% 以上，是相當難能可貴的水準，也透露出積極布局的機會浮現；股市則建議採取分批逢低、定期定額方式介入。
升息尾聲入手債券 投報率可期
而要投資債券，最好的時機點便是升息尾聲，法人表示，隨著基準利率彈升和利差擴大，債券價格進一步走低，讓投資人能以更低廉的價格入手買進固定收益資產，債券殖利率也上升到具長期投資吸引力的水準。
Bloomberg 資料顯示，在過去 Fed 最後一次升息的前 1 季，投資等級債通常會出現相對低點，觀察近 3 次升息循環中，末次升息前 1 季開始進場布局投資等級債，其 1 年後平均報酬率可達 10%。
富邦全球投等債 (00740B)ETF 經理人陳怡靜也表示，根據聯準會過去的升息循環時期，可發現在升息尾聲進場的勝率高。以「彭博美元計價全球投資等級公司債總報酬指數」進行模擬，以「倒數第 4 次升息至第 1 次降息」期間設定為升息尾聲，結果顯示，過去幾次升息尾聲進場美元投資等級債，報酬分別為 15.7%、8.1%、6.8%、11.3%，4 次升息尾聲進場投資策略的平均報酬率為 10.5%。
2023 年上半年 投資級債將走多頭
國泰投資級公司債 ETF(00725B-TW) 基金經理人林盈華表示，當 Fed 停止升息，將有利全球債市落底回升，持續看好具利差優勢且信用違約風險相對較低的投資等級債，建議可將部分資金轉往配置投資級公司債 ETF，掌握升息尾聲難得的收益機會。
群益投信固定收益部主管林宗慧則表示，投資級債中以金融次順位債為首選，而非投資級債中則首推優先順位非投資級債，主因在於其都具有高息優勢，但存續期間相較同類型債券較低，有助抵禦市場波動，故可作為優先考量的標的。
但經濟下行之際，除了投資債券，一般也是股票撿便宜的機會，該如何配置股、債？林宗慧建議，第一季可以股債 1:1，由於第一季預期將有許多企業獲利下修或資本支出減少的「地雷」爆出，因此預期股市在第一季恐怕仍會震盪劇烈，所以更要有債券當作保護傘。但是當財報衰退的數字見到收斂，變可視作落底訊號浮現，將可把股債比拉到「6:4」。
