有錢人套牢海外債金融市場不平等的現實

美國公債殖利率攀升至 16 年來的高點，首度突破 5%。由於殖利率與債券價格呈現反向關係，債券價格急劇下跌，導致許多富豪遭受損失。據金管會統計，截至 9 月底，國內銀行的富豪客戶資產配置結構如下：存款約佔 52%、保險佔 13%、基金佔 12%、債券佔 11%、境外結構型商品佔 6%。這使得許多富豪目前正在承受海外債券投資的虧損，對於債券市場失去了信心，因此採取觀望態度。除了富豪族群，現在也有不少一般投資人持有債券，但卻不確定應該如何應對。富豪或許能夠承受這樣的虧損，但一般投資人經得起嗎？

美債殖利率攀升主因在供需問題

為了抵抗通膨，美國聯準會採取了貨幣緊縮政策，其中包括今年持續升息以及進行縮表操作，持續出售債券並回收貨幣。這一政策導致市場上供應了大量的公債，當供應超過需求時，債券價格下跌，同時債券殖利率上升。很多推崇債券的投資人從去年開始購入債券，期待聯準會在 2023 年實施降息政策，但如今等到的卻是債券價格破底。不免擔心，債券是否還值得持有？

此外，自 2022 年以來，市場一直預期聯準會可能會實行降息政策，導致長期債券的殖利率無法趕上短期債券，這形成了有史以來最嚴重的殖利率倒掛現象。通膨壓力一直相對較低，令市場多次感到失望。隨著降息預期的時間被延後至 2024 年下半年，之前購入債券並期待降息後獲得資本利得的投資者紛紛大量抛售債券，進一步迅速推動債券價格下滑。

富豪等得起但小資等不起

投資市場充滿了機會和風險，不同的投資者因具備不同的能力和選擇而面臨不同的挑戰。富豪和小資族本來就處於不同的經濟狀況，並在應對債券市場的波動時展現出各自的獨特優勢和限制。富豪通常擁有更大的財富和更多的資本，這使得他們更容易應對市場波動。當他們投資於債券市場時，若某個投資出現價格下跌，他們有足夠的資本來承受這種損失。此外，他們擁有足夠的時間，可以等待債券價格恢復到原來的水平，因此能夠保持耐心，不急於出售投資以規避虧損。這種耐心和財力雄厚的優勢使他們能夠克服市場的瞬息萬變，更好地實現長期投資目標。

相比之下，小資族通常擁有有限的資本，可能無法承受大規模的損失，當他們投資於債券市場時，一旦債券價格下跌，可能無法等待價格回升而陷入困境，也會影響原本的財務計劃，市場波動更可能對經濟穩定性產生更大的影響。這也反映出在資本差距下，一定不能有相等的策略，畢竟富豪有較大的槓桿效應，能夠更好地應對市場波動，而小資族則可能更容易受到市場波動的影響。

雖然許多投資人在被市場教育之下，都很喜歡在投資組合中配置股票和債券，但市場總是充滿不可預測的變數。許多投資人在去年將大部分資金投入債券市場，是出自於在美國聯準會過往積極實行升息政策後，期待今年可能出現降息。然而，債券價格卻出乎意料地下跌，使得他們的債券投資無法如計劃那樣獲得良好的回報。同時，由於股債資金的分配，他們的股票投資也獲利較少。根據過去的歷史經驗，可以觀察到在選舉年和美國聯準會停止升息政策後的 12 個月內，不論是股票還是債券，多數情況都實現了相當不錯的漲幅。然而，除了關注市場狀況外，資產配置也應該考慮到個人條件，才能有效的應對美國聯準會的政策變化和未來的經濟風險。

作為小資族的我們，也可以藉由這次的經驗重新檢視自己的財務策略和理財方式，是否該效仿富豪們的投資方式？或是應該選擇最適合的策略，幫助我們更有效地管理資產，並在不斷變化的投資環境中取得成功。

（文章來源：永誠資產管理處）

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