精密齒輪大廠鈞興 - KY(4571-TW) 於法說會表示，受惠工具機與園林工具齒輪出貨量大幅增加，第 4 季營運有望優於去年同期，甚至超越第 3 季表現。法人預期，公司全年營收將創下歷史新高。鈞興指出，美國總統大選結束後，市場擔憂新總統可能提高進口關稅，美國客戶開始提前拉貨，將原訂於 2025 年第 1 季出貨的訂單挪至今年 11、12 月以及明年農曆年前交付，進一步推升第 4 季業績表現。回顧前三季，鈞興獲利及前十月營收皆傳捷報，且目前手上訂單充足，約可支撐 2 至 3 個月生產量能。雖稍早法說預估第 4 季營運將較第 3 季略微衰退，但隨著智能傳動領域業績持續增溫，公司已調升全年目標，並挑戰 2021 年締造的歷史高點。同時，公司也預計明年營收與獲利將持續成長。
智能傳動領域帶動成長，工業機器人齒輪需求強勁
智能傳動成為鈞興本年度的主要成長動能，預估 2024 年智能傳動營收占比將達 6.8% 至 7%，較去年的 5.2% 明顯提升，明年則預期進一步成長至 7.5% 至 8%。其中，工業機器人齒輪需求表現尤為突出，帶動整體成長。數據顯示，鈞興智能傳動 2 月營收貢獻約 1200 萬人民幣，至 8 月已提升至 1800 萬人民幣，並預估 6 個月後月營收貢獻將達 2800 萬人民幣，成長幅度超過 50%。目前智能傳動營收主要來自工業機器人齒輪、減速機齒輪與研磨機齒輪，其中工業機器人齒輪占比最高，而諧波減速機的占比仍較低，公司正計畫調整其行銷策略以提升市場滲透率。
多元布局助力 2025 年成長目標
除了智能傳動外，鈞興的核心產品仍集中於電動工具與園林工具，這兩大類產品在第 3 季貢獻約 9 成營收。其餘收入來源則包括工業縫紉機齒輪及其他特殊用途齒輪產品。展望明年，鈞興預計合併營收目標成長 10% 至 15%，其中智能傳動領域的成長率將高於平均增速。鈞興強調，未來將持續優化產品線與市場策略，全面提升在高精密齒輪市場的競爭力。隨著工業機器人需求穩健成長以及智能製造趨勢加速，鈞興在相關領域的業績表現有望更上一層樓。
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文章來源：永誠投顧陳建誠分析師
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