PC 市場因 Windows 11 換機需求回溫，加上 Wi-Fi 7 技術的逐步進步，瑞昱 (2379-TW) 在 2025 年的營運可望呈現穩健成長。法人預估，2025 年瑞昱獲利年增率可達 25%，主要受惠於 Wi-Fi 7 多項設計定案開出的推升效益。儘管瑞昱的 Wi-Fi 7 晶片推出時間相較於聯發科(2454-TW)）、Intel、Broadcom 和 Qualcomm 稍晚，但公司採取積極的定價策略，帶動設計定案數量顯著增加，有助於其在 Wi-Fi 7 市場中的佔有率提升。法人指出，瑞昱的 Wi-Fi 7 產品升級將推動 2025 年滲透率翻倍，並帶來可觀的營收成長。
瑞昱 2024 年前 11 個月累計營收達 1047.18 億元，年增 18.6%；前三季稅後盈餘 118.91 億元，年增率高達 7 成，EPS 達 23.19 元。法人看好，2025 年第 1 季瑞昱營收季增將超過一成，並在景氣復甦與規格升級的加持下，全年獲利預估超過三個股本。庫存跌價損失的逐步回轉，也將降低 2024 年第 4 季及 2025 年毛利率的負面影響。雖然毛利率可能低於現有水準，但瑞昱透過產品升級，有望維持穩健的盈利能力。225 年，瑞昱營收增長的主要動力來自終端應用的復甦，特別是網通領域。隨著桌機、筆電與消費性電子產品出貨量的回升，乙太網路晶片與交換器等業務將持續成長。新興應用如 2.5G/5G 乙太網路與 Wi-Fi 6/6E/7 等技術，將進一步推動瑞昱的業務版圖拓展。
儘管年底拉貨需求相對保守，法人透露，瑞昱 2025 年首季將受惠於急單效應，包括中國經濟刺激政策及可能的美國政策變化。部分 IC 設計業者已重新投片因應需求回升，瑞昱有望從谷底逐步復甦。近期瑞昱股價表現強勢，有望挑戰歷史新高，線上揚的良好技術走勢。展望 2025 年，隨著基本面持續改善，多項重點產品的高速成長趨勢明確，瑞昱有望迎來新一波成長高峰。
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文章來源：永誠投顧陳建誠分析師
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