中國本土 AI 晶片市場近期迎來資本狂熱。隨著被列為「中國 GPU 第二股」的沐曦股份 (688802-CN)17 日在中國 A 股科創板上市，首日股價暴漲近 7 倍，收盤價達到人民幣 829.9 元，總市值增至 3,320.43 億元。加上先前已上市的「中國 GPU 第一股」摩爾線程 - U(688795-CN) 和「中國 AI 晶片第一股」寒武紀 - U(688256-CN) ，中國這三家主要的 AI 晶片巨頭總市值已飆升至驚人的 1 兆 2227.88 億元 (人民幣，下同)。
然而，在資本市場瘋狂追捧下，業界對於這些企業的實際基本面表現提出嚴重質疑。根據最新數據，中國 AI 晶片「三巨頭」的營收總和與全球龍頭輝達 (NVDA-US) 相比，存在巨大差距。
今年前三季，沐曦股份、摩爾線程和寒武紀三家公司合計營收僅為 66.28 億元。中國媒體直指，這個數字「連輝達的零頭都沒有」。
獲利方面，三家公司中目前只有寒武紀成功轉虧為盈，前三季淨利達到 16 億元。但另外兩家新上市的公司則面臨高額虧損：摩爾線程預計今年將虧損 7.3 億至 11.68 億元；沐曦股份預計虧損 5.27 億至 7.63 億元。
分析人士指出，在巨額虧損和相對薄弱的營收基礎上，股價的接連暴漲已經造成「嚴重背離基本面」的現象，市場熱議中國 AI 晶片產業的「泡沫化危機」。
儘管國家大力扶持，以求實現國產晶片替代，但數據顯示，這些新興企業仍處於發展初期，在技術研發和市場競爭力上，與國際巨頭相比仍有漫長的路要走。業界普遍認為，這些受資本追捧的企業需要在核心研發上投入更多努力，而非將上市視為最終目標。
