比特幣在突破 12.6 萬美元歷史高點後，僅僅不到兩個月，就已下跌近 30%，數據顯示，其目前難以尋獲支撐，主要壓力源於長期持有者 (LTH) 持續不斷的拋售。
區塊鏈數據顯示，持有至少兩年的投資者，正以近年來最快的速度出售比特幣，而市場的吸收能力正在衰退。
根據 K33 Research 的報告，自 2023 年初以來，持有至少兩年的比特幣供應量已減少 160 萬枚，價值約 1400 億美元，顯示長期持幣者持續在套現。
加密分析公司 CryptoQuant 的報告指出，光是 2025 年，價值近 3000 億美元休眠超過一年的比特幣重新進入流通。過去 30 天，也出現了 5 年來最沉重的長期持有者分銷潮之一。
Ergonia 研究總監 Chris Newhouse 表示，當前的市場正經歷一種「緩慢流血」的狀態，其特點是持續的現貨拋售進入稀薄的買盤流動性，這種「磨損式下跌」比槓桿驅動的投降事件更難以逆轉。
雖然在過去 1 年大部分時間裡，這些拋售曾被新推出的 ETF 和加密投資公司的強勁需求所吸收，但這股需求現已消退。ETF 資金流向轉負，衍生品交易量下降，散戶參與度也變薄，導致相同的供應量衝擊到一個買家較少的疲軟市場。
儘管長期持有者的拋售被部分高管視為自然現象，因為許多人即使在近期價格下跌後仍持有數千倍的巨大收益，但價格壓力依然存在。比特幣在短暫回升至 90,000 美元後，很快又跌至 85,278 美元，接近去年十月崩盤後的交易區間低點。
K33 高級分析師 Vetle Lunde 指出，這波供應活化是比特幣歷史上第二或第三大的長期持有供應活化，僅次於 2017 年。不過，Lunde 也表示，長期持有者的拋售壓力似乎正接近飽和點。過去兩年，約有 20% 的比特幣供應被重新激活。
他預期，早期投資者的拋售將在 2026 年消退，隨著機構深度融合，比特幣有望過渡到淨買盤需求的狀態。
