貴金屬市場周一 (29 日) 上演驚天反轉行情。白銀期貨價格在隔夜交易中首次突破每盎司 80 美元後，收盤重挫 7% 逼近 70 美元關口，同時，國際金價跌超 4%，連續失守 4500 美元、4400 美元兩大關口。鉑金也未能倖免，倫敦金屬交易所 LME 白金期貨跌 13.8%，鈀金期貨跌幅一度接近 17%。
市場分析認為，技術指標修復、投資人獲利了結，交易所政策打壓等因素是引發市場調整的主因。
在上周五大漲 10% 後，白銀期貨周一亞市早盤連續突破 80、83 美元關口，然而調整隨後到來。從最高點到最低點白銀價格暴跌 15%，創下了自 2020 年 8 月以來的最大日內波幅——當時白銀曾單日暴跌 16.85%。
據「第一財經」，BK asset management 策略師施 Boris Schlossberg 表示，從技術指標看，近期特別是上周走勢讓價格進一步嚴重偏離均線，這與市場流動性有關，短期有修復需求，只是缺乏催化劑。同時可以看到，可能存在部分資金在某些價位實施了程序性賣出指令，引發了踩踏。
KKM Financial 投資長 Jeff Kilburg 表示，「這是一場歷史性的異動，我們已經很久沒有見過如此劇烈的行情波動了。」
他將此次回調歸因於獲利了結，以及年末投資者的避稅拋售行為——這兩大因素在白銀經歷了全年暴漲後，對其漲勢形成了壓制。不過，白銀年內累積漲幅仍超 140%，這漲幅也讓白銀在今年的表現超越了同為貴金屬的黃金。國際金價上周剛創下每盎司 4550 美元的歷史新高。截至當日收盤，黃金期貨價格下跌 4.6%。由於市場規模較小，倫鉑和倫鈀在黃金、白銀拋售後難以倖免，都創下了多年來最大的跌幅。
同時，特斯拉 CEO 馬斯克上周末的聲明也受到關注，他發出警告，白銀飆升或將對製造商造成不利影響。 「這不是個好現象，許多工業生產流程都離不開白銀。」高價可能導致企業尋求替代選擇，從而打擊需求。
芝商所的新政被視為引發跳水的關鍵因素。該交易所宣布周一收盤後，全面上調包括黃金、白銀、鋰等多類金屬期貨的履約保證金超 10%。這意味著，2026 年 3 月到期的白銀期貨合約初始保證金將上調到 2.5 萬美元。
提高保證金往往是打壓市場熱度，引發短線調整的導火線。 2011 年芝商所也曾在九天內五次調高白銀保證金要求，白銀價格在數週內大跌近 30%。 2021 年，在遊戲驛站逼空事件後，散戶選擇白銀作為新目標，並推升至八年高點。芝商所將 COMEX 白銀期貨每份合約的保證金從 14,000 美元上調至 16,500 美元。當天 COMEX 白銀期貨價格應聲重挫，跌幅超 10%，創下 2020 年 8 月以來的最大跌幅。
貴金屬今年大漲背後存在多重驅動因素。在聯準會寬鬆貨幣政策、各國央行積極購金、黃金交易所交易基金資金流入，以及持續推動的「去美元化」趨勢多重支撐下，黃金正迎來自 1979 年以來表現最強勁的年度漲幅。
與黃金類似，在全球地緣政治緊張局勢加劇、美國財政赤字持續膨脹等風險因素的背景下，白銀被投資人視為避險資產。推動白銀這一輪漲勢的並非只有避險資產需求。供需平衡是不可忽視的因素。白銀擁有眾多工業用途，其需求正呈現結構性成長，在電動車和太陽能板領域的需求成長尤為顯著。
作為汽車廢氣觸媒轉換器的核心原料，鉑金與鈀金價格的大幅上漲主要源自於供應趨緊、關稅政策不確定性，以及黃金投資需求向這兩種金屬的輪動。
不過，機構和投資人依然普遍看好明年的市場行情。摩根大通預測，2026 年底，現貨黃金價格將升至 5,000 美元，同時估算各國央行與散戶投資者的黃金季度購買規模將達到 585 噸。該行認為，黃金購買量每較 350 噸的基準水準高出 100 噸，貴金屬價格就會上漲 2%。
川普政府的礦產關稅決定將是潛在變數。據報導，全球大量易流通的白銀庫存目前儲存於紐約，市場正密切關注美國商務部的一項調查結果——該調查旨在評估關鍵礦產進口是否對國家安全構成威脅，相關審查結果或將為白銀、鉑金和鈀金等進口關稅及其他貿易限制措施鋪平道路。
Motilal Oswal Financial Services 大宗商品分析 Manav Modi 稱，「當前市場上存在大量的紙面交易和持倉頭寸，而要兌現這些交易和頭寸，需要充足的實物白銀供應，但目前實物白銀的供給量難以滿足這一需求，紙面白銀需要實際的白銀庫存作為支撐。」
線上貴金屬零售商 Kitco 一項調查顯示，57% 受訪者預計，白銀價格在明年將突破 100 美元 / 盎司。另有 27% 受訪者預計 2026 年白銀價格將運行於 80-100 美元 / 盎司區間。
Kilburg 格預計，白銀價格預計將攀升至每盎司 90 美元甚至 100 美元，「我認為這只是一次行情重置、一次短暫休整，不過是年末的單日波動而已。但無論是黃金還是白銀，這兩大貴金屬的上行趨勢都將延續。 」他補充稱，「當前白銀市場正面臨嚴峻的供應短缺問題，同時需求端又極為旺盛。
