記憶體產業利多全解析，價格回升，主流行情正成形
一、產業現況：不只是反彈，而是轉折
記憶體產業在長時間修正後，已正式出現回溫訊號。
以 DRAM 為例：
• 平均售價明顯上揚
• 產能利用率逼近滿載
• 先進製程良率改善，成本下降
多數廠商在 2025 年由虧轉盈，代表這一波不是短線反彈，而是有基本面支撐的結構性復甦。
二、關鍵判斷：現在在循環哪一段？
是否值得布局，重點在「位置」，而不是新聞熱度。
當市場同時出現這 4 個訊號：
1. 報價回升
2. 成熟製程供給收縮快於需求下滑
3. 產能接近滿載
4. 資本支出剛啟動，但尚未過熱
通常代表產業正從谷底走向「復甦到中期」，而不是行情尾聲。
這個階段，重點不是追最熱，而是順著循環提早站位。
三、輪動結構很清楚：先上游、再中游
記憶體產業的資金傳導非常明確：
• 上游晶片製造端
o 對價格最敏感
o 復甦初期獲利彈性最大
o 通常最先反映行情
• 中游封測端
o 供給吃緊往下擴散後接棒
o 受惠產能滿載＋報價調升
o 成為中後段主力
這種「先上游、再中游」的輪動，是健康且可延續的復甦結構。
四、價格面確認：走的是長坡，不是噴出
• 2025 年第四季 DRAM 報價 季增約三成
• 2026 年仍有續漲空間，但漲幅趨緩
這代表行情進入的是可延續的上行軌道，而非短線急漲急跌。
成熟製程供給短期難以補足，也為價格與毛利率提供支撐。
五、擴產不是利空，短期反而是利多
市場最擔心的「擴產過快」，短期來看反而無須過度恐慌。
• 新產能需經：裝機 → 試產 → 量產
• 真正形成供給，多在 未來 2～3 年
在可見時間內，供需仍偏緊，對產業結構反而有利。
六、封測端已接棒：「價量齊揚」成形
供給吃緊效應已擴散至封測端：
• 產能利用率逼近滿載
• 陸續啟動調漲報價
封測族群正式進入價量齊揚循環，基本面改善也開始反映在股價上。
七、盤勢環境：不是全面漲，是輪動漲
目前盤面重點很清楚：
• 指數放量，位於波段新高關鍵區
• 資金輪動健康
• 電子＋金融雙主流
• 低基期、具漲價與產業趨勢的族群接棒上行
這種盤勢，最怕追高殺低，反而要把主流抱好。
八、顏老師的重點看法
真正賺到錢的，不是每天換股的人，
而是在趨勢還沒走完前，把主流抱緊的人。
操作不是追已大漲的標的，而是選擇：
• 仍在趨勢中
• 量能未失控
• 基本面持續被驗證
然後，耐心放大波段。
華城 (1519-TW)
美國對台變壓器關稅已從原本的 20% 調降至 15%。由於華城銷往美國的比重超過 50%，法人預估此利多將直接貢獻 2026 年每股盈餘（EPS）約 0.7 至 0.8 元。華城已拿下 AI 資料中心相關變壓器訂單累計超過 120 億元。受惠於美國「星際之門（Stargate）」計畫及電網更新需求，外銷比重預計在 2026 年達到 50%，2027 年挑戰 55-59%。
全新 (2455-TW)
AI 資料中心帶動「光電子」業務倍增，隨著 AI 伺服器由 400G 邁向 800G 甚至 1.6T，對光收發模組中的 磷化銦（InP） 磊晶片需求激增。全新在矽光子領域進度領先，預計其光電子業務在 2026 年的營收貢獻有望翻倍成長，營收占比顯著提升，進而優化毛利結構。全新已打入 Google 與 Samsung 合作開發的 XR/AI 眼鏡供應鏈，提供關鍵的氮化鎵（GaN）相關技術。
合晶 (6182-TW)
隨著半導體週期進入補庫存階段，合晶 2025 年底營收已展現強勁復甦（如 2025 年 12 月營收年增逾 22%）。法人預估 2026 年在產能放量下，全年營收有望重返 NT$100 億元以上。由於台積電、三星等代工大廠縮減 8 吋產能，全球 8 吋矽晶圓供給預計在 2026 年減少約 2.4%，這使合晶在成熟製程與車用功率元件的報價有望調升 5% ~ 20%。
嘉晶 (3016-TW)
嘉晶與母公司漢磊、世界先進（5347）深度合作。世界先進負責 8 吋廠營運，漢磊 / 嘉晶則專注於技術開發與磊晶供應。8 吋 SiC/GaN 試產線預計於 2026 年上半年啟動，2026 年第四季進入商業化量產，這將大幅降低生產成本並提升國際競爭力。公司管理階層明確指出，2026 年將在 8 吋矽磊晶與化合物半導體（SiC/GaN） 兩大業務帶動下，迎來雙位數（Double-digit）的強勁成長。
亞電 (4939-TW)
2026 年亞電宣示進軍航太、無人機與儲能設備市場。特別是在高頻高速材料方面，其 EMI 屏蔽技術已應用於尖端通訊裝置。公司目前手握充足現金（約 3.7 億元），且無重大資本支出或籌資計畫，資產負債結構健康，有利於長期研發投入。
矽力 *-KY (6415-TW)
受惠於中國電動車滲透率持續提升，以及自動駕駛、中高階微控制器 (MCU) 的新產品量產。董事長陳偉指出，2026 年車用市場的商機有望年成長 60% ~ 70%。矽力在 AI 伺服器主要供應 光模組、儲存與電源管理 IC。隨著 AI 技術更新換代，相關產品營收佔比預計從 2025 年的 3% 提升至 2026 年的 4% - 5%，這部分屬於高毛利區間，有助於拉抬整體獲利。
華容 (5328-TW)
2026 年初，由於原物料成本上升及終端需求回溫，被動元件族群（如熱敏電阻、壓敏電阻）傳出調價消息。華容作為台灣塑膠膜電容龍頭，受惠於這波「漲價補漲」題材，吸引法人與主力資金大幅回流。公司財務結構顯著改善，負債比驟降至約 18%，這不僅降低了利息支出，也為後續擴充 AI 產線提供了強大的財務緩衝。
光頡 (3624-TW)
因應成本與供需結構變動，光頡預計自 2026 年第一季起調漲薄膜電感價格，漲幅高達 10% ~ 40%。已成功打入美系 CSP（雲端服務提供商）大廠認證，單台 AI 伺服器的被動元件用量是傳統伺服器的 1~2 倍，且單價更高。深耕車用領域多年，近期取得新的車載大單，車用營收佔比持續拉升，成為長期穩定的獲利支柱。
* 當量能、趨勢與產業基本面同向，多頭方向就很清楚，
策略只有一個：主流續抱、低位布局、耐心放大，
順著產業復甦循環前進，才能把獲利真正留下來，
顏老師反覆強調：不追高、不亂換股，趨勢沒走完就抱緊，
跟上顏老師的節奏，站對產業、踩對循環，才是最穩不被洗掉的做法。
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