綜合外媒報導，美國飛機製造商波音 (Boeing) 周二 (27 日) 公布去年第四季 (截至 12/31) 財報，在交機量創 2018 年以來新高、出售數位航空事業挹注下，營收與現金流明顯改善，帶動單季轉盈。不過，商用與防務兩大核心事業虧損高於市場預期，加上 KC-46 空中加油機再度認列損失，令市場對其復甦進程仍抱持觀望態度。
波音去年第四季營收年增 57% 至 239.5 億美元，優於市場預期；自由現金流達 3.75 億美元，連續第二季轉正。受出售旗下 Jeppesen 航空導航事業影響，單季淨利達 82.2 億美元、每股盈餘 10.23 美元，與去年同期巨額虧損形成鮮明對比。
儘管如此，截稿前波音 (BA-US) 周二盤中股價下跌 2.50%，每股暫報 242.22 美元。
交機量創七年新高 商用飛機產線逐步回穩
波音去年全年交付 600 架飛機，幾乎較前一年倍增，為 2018 年以來最高水準。去年第四季單季交付 160 架，交機量近乎倍增，成為推升營收的關鍵。
其中，737 MAX 產線月產量已回升至 42 架，787 夢幻客機則提升至每月 8 架，公司表示當前重點仍在穩定生產節奏。波音去年第四季共取得 336 架淨訂單，累計訂單積壓金額攀升至 6,820 億美元，創歷史新高。
執行長奧特伯格 (Kelly Ortberg) 表示，公司在營運與品質改善方面已有進展，「2026 年有許多值得樂觀的地方」，但隨著表現回溫，市場與客戶的期待也將同步提高。
出售 Jeppesen 撐起獲利 核心事業仍承壓
波音去年第四季亮眼獲利，主要來自以 106 億美元出售 Jeppesen 數位航空事業。若排除該項一次性收益，公司本業表現仍顯疲弱，單季每股虧損甚至高於分析師原先預期。
商用飛機部門去年第四季仍虧損 6.32 億美元，國防與太空事業亦虧損 5.07 億美元。KC-46 空中加油機計畫再度認列 5.65 億美元費用，凸顯固定價格防務專案持續面臨成本失控問題。
此外，波音去年仍燒掉約 19 億美元現金，反映多款機型認證延宕對現金流的壓力。該公司也指出，737-7、737-10 與 777X 等機型仍待美國聯邦航空總署 (FAA) 核准。
轉型露出曙光 債務、勞資與認證仍是考驗
隨著去年底完成重新併購 Spirit AeroSystems，波音正試圖整合關鍵供應鏈、強化生產品質。受此影響，合併負債小幅升至 541 億美元，但在出售資產挹注下，現金與有價證券升至 294 億美元。
不過，公司仍面臨多項挑戰。除機型認證進度備受投資人關注外，代表西雅圖地區約 1.6 萬名工程師的工會合約將於今年 10 月到期，潛在勞資衝突風險未除。
奧特伯格坦言，波音仍「有一段路要走」，但分析師普遍認為，2025 年是公司營運真正「轉彎」的一年。隨著產線逐步回穩、訂單能見度拉高，市場將密切觀察波音能否在 2026 年持續改善現金流與交機表現。
