在微軟 (Microsoft)(MSFT-US) 這家重量級企業公布令人失望的財報、拖累美股之後，本周迎來另一波密集的財報潮，包括大型科技股 Alphabet(GOOGL-US) 與亞馬遜 (Amazon)(AMZN-US)，再度考驗美股的承受力。
華爾街同時關注 2 月 6 日公布的美國非農就業報告。聯準會 (Fed) 上周表示，勞動市場出現穩定跡象，美國央行也因此暫停其降息循環。
隨著美股進入牛市第四年，投資人對估值偏高保持警惕，尤其是那些受惠於 AI 獲利樂觀預期、股價高漲的個股。
微軟為支援 AI 應用大舉投資基礎建設，但其雲端業務表現未達市場期待，上周股價重挫。軟體股也因產業接連傳出失望消息而普遍承壓。儘管如此，標普 500 指數年初至今仍上漲逾 1%，距離歷史高點不遠。上周稍早首度突破 7,000 點關卡後回檔整理。
投資人接下來將消化多項最新發展，包括美國總統川普提名前聯準會理事華許 (Kevin Warsh) 出任下一任主席。此外，在貴金屬價格先前大幅上漲後，金價與銀價周五出現驚人跌幅，也讓市場情緒持續緊繃。
本週操盤筆記 (0202-0206)
財報重頭戲登場
本周約有四分之一的標普 500 成分股將公布財報，美國企業獲利強勁成長，是支撐今年股市多頭展望關鍵因素之一。
根據 LSEG IBES，截至周五，在已公布財報的 166 家標普 500 企業中，有 76.5% 的公司獲利優於分析師預期，與過去四季平均的 78% 大致相當。第四季整體獲利預估年增 10.9%。
與微軟形成對比的是，同為大型 AI 投資者的 Meta Platforms(META-US) 公布亮眼銷售數據，帶動股價上周四大漲。市場焦點將轉向 Google 母公司 Alphabet 與亞馬遜的財報與資本支出計畫，這兩家公司同為 AI 基礎建設的超大型雲端業者 (hyperscalers)。
其他將於本周公布財報的企業還包括減重藥大廠禮來 (Eli Lilly)(LLY-US)、晶片製造商 (Advanced Micro Devices, AMD)(AMD-US)，以及媒體巨擘華特迪士尼 (Walt Disney)(DIS-US)。整體而言，標普 500 成分股 2026 年獲利預估將成長 15%，企業財務前景備受市場檢視。
就業市場是否穩定
本周的就業報告也將為華爾街提供觀察經濟健康狀況的關鍵線索。據《路透》調查，1 月非農就業人數預估增加 6.4 萬人。
在去年底長達 43 天的政府關門導致多項重要經濟數據延遲公布後，目前數據發布節奏逐漸恢復正常。備受關注的消費者物價指數 (CPI) 將於隔周公布，以觀察通膨趨勢。
在聯準會上周會議後，市場目前預期央行將延後至 6 月才會再次降息，但若勞動市場意外轉弱，這些預期可能會動搖。
政策強勢美元疲弱
美元徘徊在四年低點附近，再度走弱的趨勢引起各國央行、投資人，甚至白宮的關注。在川普表示美元「表現得很好」之後，美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 強調，美國仍奉行強勢美元政策，並未干預市場來支撐日元。
若美元進一步快速下跌，投資人可能同步行動以保護美元資產，進而對銀行體系造成壓力。同時可能迫使從歐元區到亞洲的各國央行出手，防止本國貨幣急升、拖累經濟成長。
華爾街對華許掌 Fed 反應
川普提名前聯準會理事華許出任主席人選後，金融市場反應相對克制，華爾街的討論焦點則轉向三個關鍵問題：華許的政策立場偏鷹還是偏鴿？資產負債表是否將成為未來政策主軸？對美元、美債與風險資產的中期影響？
上周五債券市場交易走勢顯示，投資人對華許可能接替將於 5 月卸任的現任主席鮑爾 (Jerome Powell) 仍存疑慮。長天期公債殖利率小幅走高，短天期利率則下滑，使得長短期利差擴大，即殖利率曲線趨於陡峭。
市場尤其擔心的是，若華許獲國會批准上任，可能會推動比目前預期更多的降息，長期來看可能引發通膨問題。
日本債市緊張升溫
日本動盪的債市面臨兩項需求考驗，時間點恰逢眾議院選舉前夕，首相與反對派皆以擴大財政刺激作為政見主軸。
日本公債殖利率近期飆升，震撼全球債市。此前，首相高市早苗 (Sanae Takaichi) 宣布提前大選，並承諾對食品銷售稅提供兩年減免，引發市場對日本財政惡化的擔憂。
周二將進行 10 年期日本公債標售，周四則發行新的 30 年期公債。1 月 20 日，10 年期公債殖利率一度升至 27 年新高 2.38%，30 年期殖利率更觸及 3.88% 歷史高點，市場揣測選舉結果可能帶來更多舉債刺激措施，進一步削弱日本財政健康。
