據《MarketWatch》報導，規模約 30 兆美元的美國公債市場交易員，正評估美國總統川普提名的下一任聯準會 (Fed) 主席人選，並逐漸形成共識：市場恐怕無法完全如願。
周五債券市場的交易走勢顯示，投資人對川普選擇前聯準會理事華許 (Kevin Warsh) 接替將於 5 月卸任的現任主席鮑爾 (Jerome Powell) 仍存疑慮。長天期公債殖利率小幅走高，短天期利率則下滑，使得長短期利差擴大，也就是殖利率曲線趨於陡峭。
市場尤其擔心的是，若華許獲國會批准上任，可能會推動比目前預期更多的降息，長期來看可能引發通膨問題。
FHN Financial 策略師 Will Compernolle 表示，「提名華許確實避開了部分最糟的情境，但他對利率政策的實際影響仍不明朗。」目前債市釋出的訊號是，在鮑爾領導下的利率路徑，仍是較妥善的風險管理方式。聯準會官員目前預期 2026 年僅會降息一次，而聯邦資金利率期貨交易員則多半預期到年底前會有兩次降息。
Compernolle 指出，若華許的立場更接近川普偏好的低利率政策，他可能會推動比預期更多的降息，並縮減聯準會資產負債表。這也是為何 10 年期與 30 年期美國公債殖利率周五各自小幅上升不到 2 個基點，分別來到 4.24% 與 4.87%。其中，30 年期公債殖利率一度突破 4.9%，但至美東時間下午 3 點又回落至該水準之下。
另一方面，5 年期損益兩平通膨率 (breakeven inflation rate)──衡量未來 5 年平均通膨預期的指標──周五徘徊在 2.5% 上方，反映市場對通膨上行風險持續存在的疑慮。根據 FactSet，該數值年初一度低至 2.28%。
Compernolle 表示，市場先前一度擔心川普會提名一位「破壞制度本身的人選」，相較之下，華許的出線仍被視為「尚在理性範圍內」。不過，目前的疑慮轉為：華許是否會為了寬鬆貨幣政策而犧牲長期通膨穩定。
華許曾任聯準會理事，並於 2011 年、聯準會在時任主席柏南克 (Ben Bernanke) 領導下啟動第二輪量化寬鬆 (QE) 後不久離任。這讓他建立起一個形象：比多數同僚更積極主張限制聯準會透過資產負債表介入市場的規模。近年來，他轉而支持較低利率與較小規模的資產負債表，並在去年受訪時表示，川普對鮑爾任內政策感到不滿是可理解的。
Monetary Policy Analytics 經濟學家 Derek Tang 指出，「華許的觀點會隨時間演變，他過去的立場並不足以作為預測其未來行事風格的依據。」
Tang 也補充，聯準會主席只是眾多決策者之一，華許「必須花很大力氣說服其他人接受他的觀點」，而這些觀點可能與聯邦公開市場委員會 (FOMC) 多數成員的立場有所衝突。
儘管如此，「他確實有可能比市場目前預期多推動一到兩次降息，因此，若情勢如此發展，今年底前總降息次數可能來到四次。」
