科技巨頭財報揭露後股價劇烈震盪，亞馬遜 (AMZN-US)、微軟 (MSFT-US)、輝達 (NVDA-US)、Meta(META-US)、Alphabet(GOOGL-US) 和甲骨文 (ORCL-US) 合計本周市值蒸發超過 1 兆美元，反映投資人對人工智慧 (AI) 投資過度的疑慮。
這當中，以亞馬遜跌幅最兇。該公司宣布今年資本支出將達到 2000 億美元，遠超過分析師所料，也讓擔憂 AI 熱潮泡沫化的投資人警鈴大響，周五終場下挫超過 5%。
亞馬遜本周共計下跌 12%，創 2022 年以來最差單周表現，本周累計的市值跌幅超 3000 億美元。
亞馬遜、Alphabet、微軟、Meta 光是上季 (去年第 4 季) 的資本支出，合計就達到約 1200 億美元。金融時報 (FT) 報導，綜觀 2026 年，四家公司的支出合計將超過 6600 億美元，比新加坡、阿拉伯聯合大公國或是以色列的國內生產毛額 (GDP) 還高。
GAM Investment 投資主任 Paul Markham 說：「對於打造大型語言模型 (LLM) 所投入的資本支出 (capex) 和最終報酬的問題，以及對產能最終過度擴張的擔憂，將持續存在。」
亞馬遜在第 4 季財報中預告，2026 年資本支出 (capex) 將上看 2,000 億美元，規模不僅創新高，也較市場原先預期高出逾 500 億美元，引發投資人對 AI 投資效益與財務風險的關注。
從不能落後到全面檢視
儘管亞馬遜管理層強調，相關投資將為公司帶來長期回報，但投資能見度不足，仍讓市場態度轉趨保守。
Quilter Cheviot 消費類股分析師 Mamta Valechha 指出，投資人情緒已出現明顯轉變，市場「從過去擔心不能落後，轉為開始檢視這場 AI 競賽中的每一個環節」。
在市場疑慮升溫下，D.A. Davidson 周五將亞馬遜股票評等由「買進」調降至「中立」，理由包括支出計畫規模擴大、雲端業務領先優勢可能動搖，以及 AI 對零售業務帶來的不確定性。
該機構在研究報告中指出，從微軟與 Alphabet 最新財報表現來看，AWS 的市占優勢正持續遭到侵蝕，亞馬遜為追趕競爭對手，被迫加快投資腳步。同時，分析師也關切，在由 Gemini 與 ChatGPT 主導的聊天式網路環境下，亞馬遜零售業務正面臨轉型挑戰。
相較之下，蘋果過去因 AI 策略相對保守、資本支出明顯低於其他科技巨擘，一度承受華爾街壓力，但近期股價表現反而突出。蘋果本周股價上漲 7%，主要受惠於 iPhone 需求優於預期，執行長庫克形容相關需求「相當驚人」。
晨星 (Morningstar) 首席股票策略師 Michael Field 則指出，美股「七巨頭」(Magnificent Seven) 在 AI 領域的大規模投資，正使投資結果呈現高度兩極化。
Field 表示，這類投資「要麼能帶來可觀回報，要麼成為一場高成本的錯誤判斷」，市場正在重新評估相關風險。
