美國去年 12 月零售銷售意外停滯，顯示在假期消費旺季尾聲，消費者對經濟成長的支撐力道不如市場原先預期。多項數據顯示，消費動能在 2025 年底明顯降溫，恐使今年初的經濟成長前景承壓。
去年 12 月零售銷售停滯 消費動能降溫
美國商務部周二 (10 日) 公布，未經通膨調整的去年 12 月零售銷售金額與前月幾乎持平，去年 11 月原為成長 0.6%，低於市場原先預期的 0.4% 增幅。扣除汽車與汽油後的零售銷售同樣持平，顯示年底消費力道未能延續 11 月的反彈走勢。
在 13 個主要零售類別中，有 8 個出現下滑，其中服飾店與家具店降幅較為明顯，汽車經銷商銷售也同步下滑；相較之下，建材與運動用品支出有所增加。餐廳與酒吧支出則在前月大幅成長後，去年 12 月小幅下滑 0.1%。
分析指出，年底零售銷售表現不振，反映生活成本居高不下與就業前景不確定性，持續影響消費者信心。儘管股市上漲推升部分高所得族群支出，但仰賴薪資成長的中低所得家庭，非必要消費動能明顯較弱。
核心與控制組數據轉弱 GDP 成長恐下修
更受市場關注的是與國內生產毛額 (GDP) 計算高度相關的核心與控制組零售銷售。去年 12 月核心零售銷售意外下滑 0.1%，去年 11 月數據亦遭下修；控制組零售銷售同樣下滑 0.1%，遠遜於市場原先預期的成長表現。
經濟學家指出，這項結果可能促使市場下修去年第四季消費支出與 GDP 成長預估。先前亞特蘭大聯準銀行的 GDPNow 模型預估，家庭支出可為第四季經濟成長貢獻逾 2 個百分點，如今面臨調整壓力。
凱投宏觀 (Capital Economics) 指出，去年 12 月零售銷售數據本身尚不足以顯著拖累去年第四季表現，但若搭配 1 月因嚴寒天氣導致的消費疲弱，顯示本季消費成長可能明顯放緩。不過，也有分析認為，年底促銷折扣與消費前移效應，可能壓抑 12 月名目數據，並不完全代表需求轉弱。
儲蓄率偏低、小企業信心轉弱 但仍有亮點
零售銷售放緩之際，家庭儲蓄率仍處低檔。去年 11 月儲蓄率降至 3.5%，為三年低點，顯示部分消費是以犧牲儲蓄為代價。不過，在股市與房價支撐下，整體家庭財富水準仍維持高檔。
企業方面，小型企業信心在 1 月出現三個月來首度下滑，NFIB 樂觀指數小幅降至 99.3，多數分項指標轉弱，稅負與勞動力品質仍是主要憂慮來源。不過，也有較為正面的訊號浮現，更多業者預期未來三個月實質銷售可望改善，並認為目前是擴張業務的合適時點。
市場普遍認為，退稅資金可能在今年初為消費提供一定支撐，但若消費模式出現結構性轉變，零售銷售疲弱恐成為經濟降溫的早期警訊。後續通膨調整後的消費數據，以及就業與薪資走勢，將成為判斷消費前景的關鍵。
