隨著企業回購股票規模持續攀升，波克夏宣布重新啟動庫藏股計畫。專家指出，股票回購近年已成為企業回饋股東的重要工具，但投資人仍需留意，部分公司可能藉此進行「財務工程」，短期美化財務數字。
根據《CNBC》報導，波克夏 (BRK.A-US) 執行長阿貝爾（Greg Abel）日前宣布，公司將重新啟動庫藏股計畫。基於波克夏自 2024 年第二季以來就沒有再進行股票回購，這對於該公司來說，其實相當罕見。
不過，對像波克夏這樣市值超過 1 兆美元、財務成熟且擁有大量閒置現金的企業集團而言，採取這樣的做法正變得越來越常見。
根據投資研究機構晨星的估算，2025 年標普 500 成分企業在回購自家股票上的支出約達 1 兆美元，高於 2024 年創下的 9420 億美元紀錄。
晨星指出，去年同時也是企業連續第五年在股票回購上的支出超過現金股利。
財務顧問公司 RV Capital Management 財務規劃副總裁 Rob Leiphart 指出，股票回購計畫與股利一樣，常被企業宣傳為將現金回饋給股東的一種方式；在適當情況下，投資人也可能將其視為利多訊號。
不過他也提醒，投資人在看到企業宣布回購股票後，不應立即跟進買入，而應先進行研究，因為部分公司回購股票只是為了讓短期財務數字看起來更好。
Leiphart 表示：「這某種程度上是一種財務工程。」
股票回購如何運作？
企業在營運中若產生大量自由現金流，也就是在支付所有營運與投資支出後仍剩餘的資金，就需要決定如何運用這筆資金來提升股東價值。
傳統上，企業可能透過支付股利，定期將現金分配給股東，以回饋投資人。但近年來，越來越多公司選擇將資金用於股票回購。
例如去年，蘋果 (AAPL-US) 就宣布規模高達 1000 億美元的股票回購計畫，而 Alphabet(GOOGL-US) 也授權 700 億美元的回購額度。兩家公司同時仍維持一定程度的股利發放。
在回購計畫下，公司並不直接把現金發給股東，而是到公開市場買回自家股票。雖然投資人不像領取股利那樣直接拿到現金，但由於市場上的流通股數減少，每一股股票所代表的公司所有權比例就會提高。
由於企業獲利通常是以「每股盈餘」來表示，因此當公司將部分股票從市場上回購並減少流通股數時，可能會讓這檔股票在其他潛在投資人眼中顯得更具吸引力。
不過， Leiphart 指出，這樣的特性有時也可能讓企業高層更傾向透過回購股票來短期推升股價，而不是做出真正能在長期為股東創造價值的決策。
他還補充，如果公司大量以股票選擇權作為員工薪酬，也可能透過回購股票來避免股權被稀釋，維持股票價值。
股票回購對投資人何時是利多？
晨星美國市場首席策略師 David Sekera 表示，只要企業不是透過舉債來回購股票，通常代表公司財務狀況穩健。
他指出，回購股票往往意味著企業產生的自由現金流已超過營運與成長所需，因此將多餘資金回饋給股東。
不過，回購時機同樣重要。若公司在股價低於其真實價值時回購股票，對股東而言是利多；但若在股價被高估時回購，反而可能破壞股東價值。
Sekera 也指出，企業管理層往往傾向認為自家股票被低估。
阿貝爾則強調，波克夏只有在認為股價「低於公司保守估算的內在價值」時，才會進行股票回購。
專家提醒，投資人不應僅因企業宣布股票回購就決定買入股票。在調整投資組合前，與值得信賴的財務顧問討論也是明智之舉。
Leiphart 也指出，評估回購計畫時仍應回到企業本身的基本面，例如公司是否擁有市場領先的產品、是否能維持競爭優勢，以及管理團隊是否具備穩定且成功的經營紀錄。
他表示，股票回購只是眾多投資評估因素中的一項，「當你把所有條件綜合考量時，它可能只是其中的一個加分因素。」
