中東地區的軍事衝突在 3 月 19 日進入「互毀能源」的新階段。繼以色列於 3 月 18 日空襲伊朗位於波斯灣的全球最大氣田「南帕爾斯」（South Pars）後，伊朗隨即展開大規模報復，於 19 日凌晨發射飛彈重創卡達拉斯拉凡（Ras Laffan）工業城的液化天然氣（LNG）設施，並波及沙烏地阿拉伯與阿聯的油氣目標。此舉導致國際油價盤中一度飆升 9% 至每桶 117 美元，美股亦因擔憂能源供應鏈斷裂而應聲重挫，PIMCO 憂心全球經濟面臨「停滯性通膨」的供給衝擊，並指出主要影響四大面向。
針對此動盪局勢，PIMCO（品浩）經濟學家衛艾婷（Tiffany Wilding）指出，軍事衝突正顯著縮減全球石油與天然氣的供給流動。這不僅對能源價格與短期通膨前景帶來龐大壓力，更引發各國對能源進口依賴度及經濟韌性的嚴峻考驗。若衝突持續延宕，導致生產中斷及荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）運輸長期受限，全球經濟恐面臨更長期的能源供給衝擊風險。
軍事衝突加劇能源危機 全球經濟面臨停滯性通膨
中東衝突及能源價格噴發，正迫使全球經濟面臨「停滯性通膨」的供給衝擊。 PIMCO 分析，目前觀察到四個主要影響面向：第一，能源與食品價格上漲導致實質所得縮水；第二，供應鏈與貿易受到干擾；第三，金融情勢緊縮；最後則是高度不確定性導致企業與消費者信心下滑。
儘管能源價格衝擊普遍推升各國的整體通膨率，但對國內生產毛額（GDP）的實質影響將因各國能源進出口地位而異。在已開發國家中，歐洲、英國與日本等能源進口國面臨較大的成長下行風險；而加拿大與澳洲受惠於能源淨出口地位，應有助於緩解衝擊。
此外，高油價與能源短缺也可能拖累全球製造業，亞洲的能源淨進口國已陸續出現停工現象。由於中東原油提煉的石化產品是亞洲製造業的關鍵原料，在空庫存有限的情況下，供應鏈恐面臨更廣泛的連鎖反應。
美股重挫背後的脆弱性 央行決策進退維谷
近期美股重挫揭示了市場在面對地緣政治風險時的脆弱性。雖然美國已躍升為能源淨出口國，但考量到其勞動市場已逐步走弱，美國經濟在面臨外部衝擊時顯得更加脆弱。傳統上，央行傾向於淡化供給面衝擊的短期影響，然而經歷了疫後的高通膨時期，大規模的供給衝擊可能導致通膨預期與薪資同步上調，進而引發更長久的通膨壓力。
目前各國央行正處於進退維谷的兩難局面。已開發市場利率正向央行升息方向靠攏，金融情勢顯著收緊。 PIMCO 認為，各國央行在權衡經濟成長與就業的下行風險後，或許未必需要如市場預期般採取極端的鷹派反應。若通膨最終證實僅為暫時性，而經濟下行風險卻成真，各國央行未來可能需要轉向採取更為積極的寬鬆政策，以應對潛在的經濟衰退。
