作者：Thejaswini M A；編譯：比推
Visa 的帝國建立在「人類參與」之上，而人類正在退出。
Visa的整個商業模式都是一場對人類行為的豪賭。它關乎人類的消費習慣和心理學。
你攢的那些積分、你依賴的欺詐保護、你嚮往的百夫長黑卡、讓你在國外ATM機刷卡時感到安心的「零責任政策」——這些之所以存在，根本不是因為「行動資金」這件事本身有多難。而是因為人類是焦慮的、受地位驅動的，且不擅長閱讀條款和條件。Visa正是在這個「認知鴻溝」上建起了一家5000億美元的公司。
而AI智能體（AI Agent），完全不具備這些特質。
它不攢積分。它不會因為有欺詐保護就感到更安全。它不嚮往黑卡。它只有一個指令：完成任務。而當任務涉及支付時，智能體會去做人類永遠懶得算的那道數學題——最低廉的路徑、最快的結算、最低的手續費。每一次，自動地，不帶任何感情。
上個月，一篇名為《2028 年全球情報危機》的 Substack 文章導致 Visa 股價大跌 4%，Mastercard 下跌 6%，American Express（美國運通）更是重挫 12%。
該報告被解釋為一種「情景設想」，而非「預測」（這是原文所述）。但市場並不在乎。技術主張本身並不重要，問題在於：到 2027 年，智能體將繞過現有的清算中心，轉而使用穩定幣進行結算。Visa 花了 50 年時間為一個正在被取代的客戶群體打造了一款完美的精密產品。
在「機器對機器」（M2M）的商業世界裡，2%到3%的交換費率是一個再明顯不過的靶子。Citrini Research 的那句話就是全部的核心論點。不是說AI明天就會摧毀Visa，而是Visa賴以建立帝國的收費結構，從來都是對人類非理性行為徵收的稅，而代理是絕對理性的。這才是它們的全部意義所在。
Visa 到底在賣什麼？
要理解這為何至關重要，你必須理解刷卡手續費（Interchange fee）到底資助了什麼。
當你用信用卡買東西時，商家會向卡組織和發卡行支付 2% 到 3% 的費用。這筆錢支付了你的獎勵積分、欺詐保護、購物保險和爭議處理。信用卡的整個消費者價值主張都是由商家資助的，而商家則通過略微調高價格將成本轉嫁給所有人。這是一個運行了 50 年的優美且穩定的系統，因為交易中的「人類」願意為這一切買單——只是不是直接買單。
AI 智能體不需要這些。它不需要爭議交易，也不想要現金返還。那些證明高手續費合理性的保護措施，本質上是針對人類錯誤、人類欺詐和人類衝動的保護。一旦從交易中移除人類，這筆費用的存在邏輯就徹底坍塌了。
美國運通（Amex）是這個問題的最典型版本。其客戶是高收入、高消費、有追求的精英持卡人。它的費率比 Visa 或 Mastercard 更高，恰恰是因為其客戶願意為地位和特權買單。這整套模型都假設是一個人類在有意識地做決策，因為機場貴賓廳的使用權而選擇 Amex 而非 Visa。但智能體不會選擇 Amex。智能體只會尋找能完成任務的最便宜選項。在一個由軟體持卡的世界上，所謂的「高端等級」根本不存在。
智能體驅動的商業繞過手續費，對那些依賴卡片業務的銀行和單一業務發卡機構構成了巨大風險。這些機構嚴重依賴那 2% 到 3% 費用的分成，並圍繞由商家補貼的獎勵計劃建立了整個業務板塊。Visa 和 Mastercard 擁有可以轉型的網路業務，而那些圍繞手續費和獎勵積分建立損益模型（P&L）的發卡行將無路可走。
「所有人同時發貨」的一周
Citrini 的報告和各項基礎設施的發布恰好撞在了同一個三周窗口期內。
Tempo 在周三正式上線主網。Stripe 和 Paradigm 的支付區塊鏈（專為高交易量穩定幣結算打造）與「機器支付協議」（Machine Payments Protocol）同步推出。這是一個開放標準，允許 AI 智能體自主支付服務，而無需人類在每一步進行簽認。該協議引入了「會話（Sessions）」概念：人類授權一次支出上限，然後智能體在消費數據、算力或 API 調用時進行連續的流式微支付。這是「金錢版的 OAuth」。人類授權預算，智能體負責花錢，每一步都不需要卡片。
Anthropic、DoorDash、Mastercard、Nubank、OpenAI、Ramp、Revolut、Shopify、Standard Chartered 和 Visa 都被列為 Tempo 的設計合作夥伴。整個支付和商業棧都在承認這一結構性變化。
就在 Tempo 上線的同一天，Visa 的加密貨幣部門推出了一款面向 AI 智能體的命令行界面（CLI）工具，讓智能體可以直接從終端進行支付，無需 API 密鑰、無需帳戶、無需人類授權每筆交易。Visa 將其定義為「命令行商業（Command Line Commerce）」——即機器在沒有人工干預的情況下進行交易。
Cuy Sheffield (@cuysheffield)
「很高興分享 Visa CLI，這是 Visa Crypto Labs 的首個實驗性產品。在這裡查看並申請訪問權限：visacli.sh」
—— 2026年3月18日
Mastercard 同意以 18 億美元收購穩定幣基礎設施初創公司 BVNK。Circle 在測試網上推出了 Nanopayments：專為智能體設計的亞分級（sub-cent）、免 Gas 費的 USDC 交易，用於支付按次調用的 API，無需賬號或憑證。Sam Altman 的 World 項目（原 Worldcoin）推出了 AgentKit，允許智能體攜帶證明其代表真實人類的加密憑證，並直接集成到 Coinbase 的支付路徑中，使平台能夠驗證智能體身份而不阻礙合法的商業活動。
在我看來，本周發生的事情是各家公司在競相成為「新 Visa」，趕在 Visa 意識到自己已經失去了什麼之前。
顯而易見的悖論
現在，有一點沒有被足夠清晰地闡述，那就是 Visa 並沒有坐以待斃。
它參與了 Tempo 的機器支付協議，成立了 Visa Crypto Labs，其加密業務負責人也在《財富》雜誌上解釋了智能體如何通過新標準使用銀行卡路徑支付。Mastercard 斥資 18 億美元投資穩定幣基礎設施。Stripe 收購了 Bridge 和 Privy。現有的巨頭們理解這一轉變，並正試圖在新的基礎設施完全降臨之前卡位。
Visa 的論點是：它可以在智能體驅動的商業建立起讓 Visa 變得無關緊要的新路徑之前，先擴展自己的路徑來覆蓋這些智能體交易。
這個論點並非顯而易見的錯誤。Stripe 在 2025 年處理了 1.9 兆美元的總交易額，年增率增長 34%。這些公司並沒有萎縮。卡組織的渠道優勢不容易被複製。我承認我有點不敢大聲說出這一點，因為從歷史上看，每當有人提出這種論點時，總會有新產品發布並讓說話的人顯得像個傻瓜。
所以，這個論點的漏洞在於： Visa 的渠道優勢建立在商家關係和消費者信任之上。商家接受 Visa 是因為消費者攜帶 Visa；消費者攜帶 Visa 是因為商家接受它。整個飛輪運轉的前提是交易環節中那個「人」。一旦智能體成為某個重要商業類別的主要購買者，飛輪就會減速。智能體沒有品牌忠誠度，也沒有錢包。它們擁有的是預算和指令。 無論哪種路徑最便宜、最快，都能每一次都贏得它們的業務，且轉換成本為零。
我想要準確描述我們現狀，因為敘事往往跑在了數據前面。
儘管圍繞 x402 協議的生態估值約為 70 億美元，但鏈上數據顯示，上周該協議每天的處理金額僅為 2.8 萬美元左右，其中大部分來自測試而非真正的商業交易。這個數字與 Visa 每天處理的金額完全不在一個量級。
@artemisanalytics
x402 的交易量已突破 5000 萬筆。單筆交易金額極小，但交易筆數表明基礎設施正在被使用，開發者正在其上構建。商家端（接受智能體支付的服務商）正在增長。這就是支付網路初創時的樣子。
麥肯錫預測，到 2030 年，AI 智能體可能會調解 3 兆至 5 兆美元的全球消費商業。這個估值可能正確，也可能過於樂觀。無可爭議的是，智能體驅動的商業目前尚未形成規模。構建智能體原生服務的商家、將智能體部署為主要採購者的企業、以及能夠真正對現有手續費經濟產生壓力的交易量，都仍在建設中。
Citrini 的報告之所以嚇壞了市場，是因為它模擬了一連串可信的事件。Mastercard 2027 年第第一季的財報不會把「智能體主導的價格優化」列為交易額放緩的原因。還沒到時候。
這種衝擊首先會發生在 AI 基礎設施的微支付領域，而非普通的消費商業。
一個完成研究任務的智能體可能會在一次會話中調用數百次專門的數據 API。每次調用的費用僅為幾分錢。一周下來，這些調用可能為服務開發商產生 40 美元的收入。卡組織網路無法處理這種交易——最低交易成本（經濟模型）行不通，商戶入駐流程行不通，費率結構也行不通。這類商業從一開始就不可能在 Visa 的路徑上運行。它需要全新的東西，而 x402、Nanopayments 和 Tempo 正在構建它。
對消費商業的顛覆，按照 Citrini 的模型，即便真的發生，也是以後的事。這需要代理能夠承擔相當一部分可自由支配支出，而這又要求消費者把現在自己做的購買決策，放心交給代理去做。
Visa 正在被一個更優質的客戶所顛覆——這個客戶對 Visa 曾經引以為傲的一切毫無需求。那 2-3% 的交換費不是交易稅，而是對人性非理性的徵稅。代理是絕對理性的。
我怎麼知道這事會成？因為 Visa 這周花了 18 億美元，確保自己不會被甩出局。
來源：金色財經
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