雖然特斯拉 (TSLA-US) 股價在 2026 年迄今已累計下跌約 25%，但市場研究機構 GLJ Research 創辦人兼執行長強森（Gordon Johnson）警告，該股在 2026 年的跌勢恐怕尚未結束。
根據《Business Insider》報導，他去年便建議投資人「積極」放空這檔電動車龍頭股，如今立場絲毫未變，並詳述了其放空特斯拉的論據，說明為何他將目標價設定在 25 美元。
報導指出，若成真，特斯拉股價將較上週五（9 日）349 美元收盤價再下跌 93%。
強森還直言不諱的指出：「我認為特斯拉將成為股市史上最偉大的做空案例。」
報導指出，這與其他看空特斯拉的人士觀點不謀而合，包括資深基金經理諾布（George Noble）。諾布日前也將特斯拉形容為當前股市中最大的泡沫。
強森最核心的憂慮在於特斯拉的高估值問題。目前特斯拉的預期本益比約為 175 倍，但與此同時，公司營收持續下滑，電動車在美國與關鍵市場中國的需求也雙雙走弱。
他指出：「以現在的股價來看，市場是在為爆炸性成長定價，但現實看到的卻完全相反。這說明特斯拉的股票被嚴重高估了。」
強森指出，特斯拉之所以能長期維持高溢價，主要是因為公司執行長馬斯克慣於對產品前景提出宏大願景，而這些尚未實現的承諾往往已被提前計入股價。
在他眼中，特斯拉的機器人計程車（Robotaxi）推出進度也令人失望。他認為，特斯拉每拖延一天擴大機器人計程車車隊，投資人就會多一分對馬斯克承諾能否兌現的疑慮。
然而強森認為問題遠不止於此。他在近期報告中分析了特斯拉的選擇權交易數據，指出 2021 年曾出現高度集中的選擇權交易熱潮，如今已大幅退燒，成交量隨股價走低而萎縮。
他認為這一現象與特斯拉股票的高波動性高度相關，也是近期股價持續下挫的根本原因之一。若選擇權所驅動的動能確實消退，特斯拉股價最終將回歸基本面，屆時 25 美元的價位並非遙不可及。
強森以更嚴厲的措辭總結道：「從基本面來看，特斯拉正處於結構性衰退，且盈利成長呈負值。如果這種基本面出現在其他任何一家『科技六巨頭』身上，它們的股價都會暴跌。」
