作者：Anthony Pompliano，Professional Capital Management；編譯：Shaw，金色財經
兩天前，我在社交平台 X 上發了這樣一段話：「加密行業的大部分業態已經消亡，而且永遠不會回來了。人們最終會認清這一點。」
這番言論在行業內引發了強烈共鳴，這麼說都算是輕描淡寫。昨天我參加 Consensus 大會期間，至少有五十多個人當面來問我這條推文的看法。而一整天參會下來，我比以往更加堅信：加密行業的大部分業態已經落幕，再也回不到從前。
在看我接下來的分析之前，有一點需要先說明：我撰寫比特幣及整個加密行業相關內容已經將近十年。我本身是個天性樂觀的人，由衷希望創業者和企業都能獲得成功。我永遠做不了空頭，因為我骨子裡不是悲觀主義者。若非必要，我很少公開點評行業的負面問題，但眼下，整個行業確實需要逆耳忠言和清醒反思。
如果不敢正視現實，就不可能重塑未來。這番鋪墊或許無法讓所有人都接受我的觀點，但至少當我寫下這些行業亂象與虛妄現狀時，內心可以坦蕩無愧。
首先，要理解為什麼加密行業大半已經名存實亡，就要看清一個核心問題：在加密領域根本無法自然遵循正常的商業周期。
傳統行業的規律通常是：先出現技術突破，隨即湧現大批初創公司，其中只有一小部分能真正跑出來；經營失敗的公司會倒閉清算，剩餘的資本和人才會重新流向更有價值的創意與項目。
在商業周期里，淘汰劣質企業和扶持優質企業同樣重要。但加密行業之所以無法走完正常周期，主要有兩個原因：
公鏈幾乎不會真正關停；
代幣價格幾乎不會歸零。
先說公鏈：只要還有一兩個人維護節點，整條鏈就能勉強維持運行，幾乎沒有徹底關停的可能。一條鏈明明早已失去生態和價值，卻因沒有正式關停，營造出 「還在存活」 的假象。這類幽靈公鏈的數量，遠比人們願意承認的要多得多。
再看代幣：加密代幣沒有官方破產清算機制。只要還有一小部分人抱有幻想，幣價就絕不會真正跌到零。但代幣會持續暴跌，流動性徹底枯竭，持倉者無法離場，實質上等於被套在一具 「資產軀殼」 里。即便交易所把低流動性代幣下架，多數也只會被邊緣化、無人問津。這類殭屍代幣同樣泛濫成災。
幽靈公鏈 + 殭屍代幣，已經占據了加密行業的半壁江山。市面上數百萬種代幣、數千條公鏈，僅憑這兩個現象，就足以印證我推文里的觀點。難道真有人相信，未來數百萬種加密代幣都能蓬勃發展？我對此深表懷疑。
大家只是不願把真相說出口，那我就直言不諱替大家講出來。
但問題還不止於此。加密行業的第二大深層危機：真正的信仰者越來越少。
曾經，這個行業由一批堅定的理想主義者主導。對他們而言，在個人賺錢和比特幣願景之間做選擇時，會優先選擇成就行業使命，個人利益排在其次。
而那樣的時代基本已經落幕。如今理想主義者寥寥無幾，行業里充斥著逐利投機者，哪裡收益最高就湧向哪裡。這群人只盯着短期炒作套利，沒有任何堅定的行業價值觀。一個人若無堅守，就容易隨波逐流、盲從一切風口。
短命的 Meme 幣泛濫、空氣幣騙局層出不窮、市場操縱常態化、流動性挖礦殖利率惡性內卷、大量只為博眼球卻不解決實際需求的空中樓閣式項目，都能清晰看到這類逐利風氣的影子。
如今逐利投機者已經遠超理想主義者，整個加密行業的話語權，落到了一批不懂、也不認同行業初心願景的人手裡。
最後，行業還出現了明顯的陣營割裂：投資機構陣營與反機構陣營對立嚴重。網路輿論里隨處可見一種論調：風投機構都是負面存在、大型傳統金融機構在損害行業、加密行業不該有監管約束。
這類想法不僅幼稚愚蠢，更在加速行業大部分業態的衰亡。
比特幣誕生的前十餘年，幾乎所有方便普通人購買、儲存、轉賬比特幣的基礎設施公司，背後都有風投機構的資金支持。行業里絕大多數頭部項目與主流代幣，也都離不開風投的早期孵化。
大型傳統金融機構正持續向加密各賽道注入海量資本，這也是當下最值得關注的趨勢之一。這些專業成熟的老牌巨頭，正在快速從原生加密企業手中搶占市場市佔率。
換句話說：加密原生業態正在消亡，取而代之的是傳統老牌金融機構。
並非所有原生加密公司都會被淘汰，但絕大多數終將被老牌巨頭擠垮或收購。每一家原生企業倒下或被併購，都意味著行業舊格局又消亡了一塊。
舉個例子：摩根士丹利剛剛宣布，將在旗下擁有 860 萬客戶的券商平台 E*Trade 上線比特幣交易，且交易手續費比 Coinbase 和嘉信理財更低。未來加密交易量會有多大比例流向傳統券商平台、而非原生加密交易所？答案可想而知，規模一定會非常可觀。
與此同時，原生加密平台也在拚命跨界擴張業務版圖：新增股票、預測市場、期權、大宗商品等傳統資產品類，只為拉新、擴充託管資產規模、拓寬收入來源。
另外，Michael Saylor 昨日也提到，未來不排除出售比特幣，為 STRC 項目分紅提供資金。如今比特幣價格處在高位，這番言論完全顛覆了以往的市場敘事。放在幾年前，這種說法會被視作離經叛道；但以當下行業現狀和 Strategy 公司的增長前景來看，這已是理性選擇。
加密行業正在經歷洗牌式消亡，大多數項目和代幣都撐不到下一輪周期。但能活下來的倖存者，終將融入傳統金融體系，成為其中重要一環。
昨天參加 Consensus 大會，我明顯感受到一種割裂反差：一邊是踏實做事的創業者與投資人，專注搭建基礎設施、解決真實商業需求；另一邊是大批跟風裝腔作勢的投機者，還沉浸在 2018 年的舊夢裡，死守着永遠無法落地的幻想。
我們熟悉的那箇舊加密時代，已然落幕。我個人認為，未來價值只會集中沉澱在四大賽道：比特幣、穩定幣、區塊鏈基礎設施、資產代幣化。
並非所有一切都會消亡，但所有人都必須正視現實、調整認知。
最後舉一個很形象的例子：昨天走進共識大會會場時，我看到一個碩大的展位，招牌寫着——「加密狂歡節（Crypto Carnival）」。
我們不需要更多浮華的狂歡盛宴，而是需要更多人沉下心來，腳踏實地打造產品、解決真實問題。
倘若做不到這一點，行業內最頂尖的人才將會紛紛出走，轉投其他創新賽道，比如人工智慧、太空旅行、基因測序、自動駕駛或是國防科技領域。
就讓商業周期自然地優勝劣汰吧。我們必須讓劣質項目徹底消亡、退出市場，才能為下一批優質創新理念騰出發展空間。
來源：金色財經
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在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。
