本周五 (22 日) 發生一件連華爾街老將在職涯中也只見過寥寥幾次的重大事件：一位新的聯準會 (Fed) 主席正式宣誓就任。但與近年情況不同的是，這次市場並未出現明顯的負面反應，美股反而走高，上演就職慶祝行情。
華許正式接掌後成為自 1948 年以來第 10 位 Fed 主席，也是過去 20 年中的第三位。標普 500 指數 (SPX) 周五收盤上漲 0.4%，在歷史經驗中，這是「較為典型的正面迎接行情」。
MarketWatch 報導，回顧歷史，2018 年 2 月 5 日鮑爾就任時，標普 500 當天收盤下跌 4.1%，而 2014 年 2 月 3 日葉倫 Ja net Yellen) 上任時，指數收黑 2.3%。
但在更早之前的五次交接中，市場多數呈現上漲走勢。
整體來看，自 1948 年以來九次主席交接中，標普 500 當日收紅的情況出現六次，平均的單日漲幅約 0.2%，高於同期長期平均單日 0.04% 的漲幅。
若觀察後續一個月的表現，標普 500 這段期間的中位數漲幅約 3.2%，三個月後則轉為中位數下跌 1.4%。不過這部分的樣本數有限，統計意義仍相對不足。
儘管如此，周五的市場場走勢仍提醒投資人，新任主席未必能「順風順水」。雖然標普 500 上漲，但長天期美債殖利率高檔盤旋，且油價與通膨仍高於 Fed 的 2% 目標。
雖然華許由美國總統川普親自提名，但目前債券、股票、油市與外匯市場的訊號，仍顯示通膨壓力可能迫使華許與白宮偏好的降息大方向有所衝突。
更別忘記，鮑爾也是川普任命的 Fed 主席，後來川普卻立場大轉向，高聲批評鮑爾的政策並持續施壓降息。
在債市方面，Fed 可透過調整聯邦基金利率直接影響短期利率，但對長期殖利率影響有限，後者較需透過資產負債表操作，例如購債。
華許過去長期批評 Fed 的資產負債表擴張政策，但來自「債券義勇軍」(bond vigilantes) 的市場力量，可能迫使華許調整立場。
市場人士普遍認為，新任 Fed 主席往往很快會遭遇某種形式的「考驗事件」，對此 B. Riley 首席市場策略師 Art Hogan 指出，歷史上並無明確規律支持這種說法。
雖然葛林斯班當年上任兩個月後就遭遇「黑色星期一」股災，但 2008 年金融危機與 2020 年疫情分別發生在新任主席上任兩年後。此外，葉倫任內相對平穩。
Hogan 認為，這些衝擊比較偏向市場自然周期的一部分，而非與人事變動直接相關。
他指出，華許未來將同時面臨通膨、高利率與政治壓力的多重挑戰，且他對資產負債表也有自己的想法，總結來說，「能夠長期對現實視而不見的空間，其實是有限的」。
