華爾街投行蒙特婁銀行（BMO）發出警示，市場已正式告別過去的「金髮女孩（Goldilocks）環境」，邁入全新的投資階段。所謂「金髮女孩」環境，是指經濟維持穩健成長、通膨則相對溫和的理想狀態。
根據《Business Insider》報導，當市場處於「金髮女孩」環境時，經濟既不會過熱，也不會過度疲弱，而是維持在恰到好處的成長節奏，足以推動股市強勁上漲。
然而，BMO 首席外匯策略師 Mark McCormick 於本週發布的客戶報告中指出，這種好日子即將結束。
McCormick 表示，市場正在進入一個以「利率上升、通膨壓力居高不下以及流動性收緊」為主軸的新政策秩序。
在此環境下，市場波動不再由單一大事件主導，而是更多地受到總體經濟政策轉向所牽引，並同步為美元走強與日元利差交易（yen carry trade）提供有利背景。
McCormick 指出：「市場已不再處於『金髮女孩』環境，也不是典型的全面避險市場，而是進入一個由政策驅動、利差交易主導，且有利於美元走強的新市場格局。」
市場已出現若干訊號印證這股轉變。投資人開始對大型科技股等強勢族群獲利了結，資金轉向受益於 AI 基礎建設擴張的相關產業。
面對新格局，BMO 提出以下資產配置方向：
一、加碼股票
McCormick 指出，股票仍是當前最值得關注的資產類別，並點名以科技股為重心的那斯達克指數，以及強勢反彈的日本股市，就是最好的例證。
那斯達克 100 指數今年來已上漲 16%，日本日經 225 指數則自年初累計漲幅達 34%。
McCormick 在報告中寫道：「股票依然是最值得配置的資產類別。日本股市已接棒成為市場領漲力量，而那斯達克也持續跑贏大盤，顯示股市的領漲動能並未消失，反而正擴散至更廣泛的市場。」
二、聚焦成長股
成長股今年來表現持續領先大盤。安碩標普 500 BARRA 成長類 ETF(IVW-US) 年初至今上漲近 10%，略優於大盤整體約 9% 的漲幅。
BMO 表示：「投資人持續青睞具備獲利成長動能，以及受惠景氣循環的企業，而非傳統防禦型資產。AI 仍然是全球股市的共同主題。」
三、降低避險資產配置
BMO 認為，在新的市場環境下，避險資產的表現可能持續落後。
美國公債價格因市場預期聯準會（Fed）將維持高利率而持續下跌，10 年期美債殖利率 6 日報 4.46%，較年初上升 31 個基點；與此同時，黃金則從 1 月高峰重挫 23%，比特幣亦自年初下跌 29%。
McCormick 表示：「傳統避險資產正在失去主導地位。隨著投資人轉向對經濟成長更敏感的資產，以及受惠於實體經濟動能的投資標的，黃金與美國國債的重要性正逐漸下降。」
四、商品市場藏機會
商品類資產已穩固立足於市場贏家之列，漲勢集中於「地緣政治、電氣化與全球供應瓶頸」交匯處。安碩 商品精選策略 ETF(COMT-US) 今年來上漲 21%。
今年來表現亮眼的商品包括：
- 氫氧化鋰（+82%，受電動車供應鏈與潔淨科技法規驅動）、
- 銥（+58%，排放法規與潔淨科技需求）、
- 天然氣（+43%，能源地緣政治）、
- 熱軋鋼捲（+23%，工業循環與建設活動），
- 以及西德州原油（+23%，能源地緣政治）。
