SpaceX 預計於本週五（12 日）在那斯達克交易所掛牌上市，股票代碼為「SPCX」，IPO 定價每股 135 美元，初始市值達 1.77 兆美元，預計募資 750 億美元，將打破沙烏地阿美 2019 年創下的 260 億美元 IPO 紀錄，成為史上最大規模首次公開募股，且 SpaceX 收盤時股價甚至可能會更高。
根據《The Motley Fool》報導，市場對這場世紀 IPO 的熱情幾近瘋狂。《CNBC》財經節目主持人、前避險基金經理人 Jim Cramer 預測，SpaceX 上市首日估值可能衝上 5 兆美元，意味著較 IPO 定價有高達 180% 的上漲空間。
然而，Cramer 同時示警，這場 IPO 對整體股市而言可能是股「破壞性力量」，因為想要參與 SpaceX IPO 的投資者可能需要透過出售其他股票來籌集資金。
值得注意的是，目前機構投資人與高資產淨值人士的現金水位均處於歷史低點。根據美國銀行調查，機構投資人 5 月份的現金配置僅佔投資組合的 3.9%，僅比歷史最低水準高出 0.7 個百分點。
而高資產淨值人士（資產至少 300 萬美元）的現金比例更跌至 1999 年調查開展以來最低水準，現金持有量不足其投資組合的 10%。
這代表，想要搶進 SpaceX 的投資人，勢必得出售手中其他持股來籌措資金。
Cramer 點名亞馬遜 (AMZN-US) 、微軟 (MSFT-US) 與輝達 (NVDA-US) 是最可能的「提款」對象，三者合計佔標普 500 指數近 17% 的權重，一旦遭遇拋售潮，恐對大盤造成下行壓力。
SpaceX 計畫透過以每股 135 美元的價格出售約 5.56 億股，募資 750 億美元。然而，該公司在上市時的市值將達到 1.77 兆美元，代表其流通股（可供公開交易的股份數量）僅占總股數的 4.2%。
分析認為，供需嚴重失衡的情況下，上市初期股價確實可能急速飆升；然而，隨著禁售期（鎖定期）於 180 天內陸續屆滿，市場上可交易股票數量將逐步增加，屆時賣壓也將隨之升溫，可能導致 SpaceX 股價回落，且回調幅度甚至可能相當劇烈。
從估值角度來看則更引發市場疑慮。以 SpaceX 過去 12 個月營收 193 億美元計算，IPO 定價所對應的「股價營收比」約為 92 倍，比目前標普 500 中估值最高的帕蘭提爾科技 (PLTR-US) 之 65 倍還高出約 40%，顯然難以為繼，尤其是在該公司第一季銷售額成長僅 15% 的情況下。
晨星（Morningstar）分析師透過現金流折現模型估算，SpaceX 合理估值約為 7,800 億美元，較 1.77 兆美元的 IPO 估值低了整整 56%。
歷史數據同樣不容樂觀。根據《巴隆週刊》統計，美國史上市值最高的前 10 大 IPO 股票，自上市以來的表現平均落後標普 500 超過 120 個百分點。
整體來看，強勁需求與極低流通股的組合，可能在初期推動 SpaceX 股價大幅上漲。在這種情境下，投資人可能為了籌資而賣出其他股票，進一步影響整體市場。
但隨著流通股增加，SpaceX 將越來越容易出現回調，長期而言，歷史數據顯示，SpaceX 很可能跑輸標普 500。
