大家好，我是承通投顧副總顏逸民。
台股拉回不是壞事！顏老師：主流股換手整理後，下一波行情才正要開始
台股近期在台積電創高、外資資金回流帶動下持續改寫歷史新高，但顏老師認為，指數來到高檔區後，適度拉回反而是健康現象。
許多投資人看到大盤震盪就開始擔心行情結束，但事實上，多頭市場最怕的不是下跌，而是不跌。當市場融資快速增加、投資人情緒過度樂觀時，適當的整理與籌碼換手，反而有助於後續行情走得更長、更遠。
顏老師指出，目前台股仍維持長線多頭架構，主要受惠於 AI 產業持續成長、半導體需求回升以及企業獲利改善。雖然短線指數可能因漲多而出現修正，但這並不代表趨勢反轉，而是多頭過程中的正常整理。
近期盤面最值得關注的仍然是 AI 供應鏈相關族群，其中第三代半導體表現尤其突出。從產業發展來看，電動車、AI 伺服器、高速運算以及新能源市場需求持續增加，帶動碳化矽（SiC）與氮化鎵（GaN）等第三代半導體應用快速擴張。
顏老師認為，真正的大飆股往往不是財報最漂亮的公司，而是產業即將翻轉、獲利即將轉強的公司。市場資金通常會提前反映未來成長性，因此股價往往領先財報表現。當投資人看到獲利大幅成長時，很多股票其實早已上漲一大段。
近期會員操作的嘉晶（3016-TW）與合晶（6182-TW）雙雙亮燈漲停，就是掌握第三代半導體趨勢的最佳例子。這些個股在底部整理完成後，配合成交量放大與技術面轉強，展開主升段行情，也再次驗證「選對產業比猜大盤更重要」。
除了第三代半導體之外，光學鏡頭族群仍值得持續追蹤。隨著 AI 手機、AI PC、智慧眼鏡以及機器人視覺需求快速增加，高階鏡頭規格不斷升級，未來市場成長空間相當可觀。雖然短線部分個股漲幅已大，但只要產業趨勢沒有改變，拉回整理後仍有再創高機會。
至於近期強勢的被動元件族群，包括華新科 (2492-TW)、國巨(2327-TW) 等指標股，顏老師則提醒投資人短線不宜過度追價。經過一波大漲後，籌碼需要時間沉澱，等待下一次較佳的進場機會。
另一方面，市場焦點股台積電依然是觀察重點。顏老師表示，台積電長線競爭優勢沒有改變，AI、高效能運算以及先進製程需求持續成長，未來獲利仍具成長空間。不過任何強勢股都不可能天天上漲，短期震盪整理反而有助於清洗浮額，讓後續行情更健康。
總結來看，顏老師認為目前最重要是找出下一波資金將流向哪個產業。當市場進入高檔震盪階段，個股表現將逐漸取代指數成為獲利關鍵。
因此，現階段操作策略很簡單：
第一，避免追高已大漲個股。
第二，留意拉回後仍維持多頭結構的主流產業。
第三，聚焦第三代半導體、光學鏡頭及 AI 供應鏈等具成長性的族群。
因為未來真正能讓投資人獲利的是提前布局下一檔即將進入主升段的強勢股。
聯電 (2303-TW)
聯電與英特爾的 12 奈米 FinFET 平台合作進展迅速，首批製程設計套件（PDK）預計於 2026 年交付客戶，力拚 2027 年初完成設計定案（tape-out）並於年底量產。市場研究機構（如 FundaAI）報告指出，雙方的合作模式可能進一步複製並延伸至 3 奈米先進製程，同樣採取在 Intel 美國亞利桑那州晶圓廠投產的「雙贏策略」。這讓聯電能免除龐大的先進製程設備資本支出，以極具彈性的輕資產模式直通頂級製程，徹底擺脫傳統成熟製程的價格戰泥沼。
萬海 (2615-TW)
萬海過去深耕亞洲近洋線（近洋線貨量占比仍高達 50-50% 以上），但近年持續擴大美國與中東 / 印度線的版圖。為了迎接旺季，萬海攜手海洋網聯船務（ONE）推出第二條洛杉磯直達航線（AP2），配置「青島 - 寧波 - 洛杉磯 - 奧克蘭 - 青島」，擴大跨太平洋的長程線服務頻率，拉高高毛利航線的營收貢獻。
晶豪科 (3006-TW)
三星、SK 海力士、美光等三大原廠目前將所有產能重心、資本支出及先進製程（如 1alpha, 1beta）向 AI 伺服器專用的 HBM 以及大容量 DDR5 傾斜。這導致原本生產消費性電子、網通、物聯網所需的 DDR3 與傳統 DDR4 產能受到實質排擠，市場進入結構性短缺，合約價漲勢確立。
國巨 *(2327-TW)
第一季合併營收達 382 億元，毛利率跳升至 38.1%，單季稅後淨利衝上 80 億元。董事長陳泰銘在 5 月股東會透露，目前訂單能見度極高，高階產品的接單出貨比已衝上 1.3，顯示市場供不應求。國巨近年透過瘋狂併購，產品結構已與過去大不相同。目前大中華區（傳統低階、價格戰激烈）的營收占比已降至 25% 以下，高達 75% 來自美洲、歐洲與日本等高進入門檻的歐美高階應用。
新興 (2605-TW)
散裝市場中長期最大的結構性利多，來自於西非幾內亞的西芒杜（Simandou）鐵礦項目。 該項目已正式進入完整出貨年。由於從西非西角運往中國的航程長達 10,500 至 11,000 海浬，是傳統澳洲航線的 2 至 3 倍距離。這種長水路運輸會大幅放大「噸海浬（ton-mile）」需求。市場預估，這將直接吸納全球海岬型（Capesize）船隊約 5% 的有效運力，使新興旗下的 7 艘海岬型及 1 艘超大型礦砂船（VLOC）運價在中長期獲得實質鋼底支撐。
合晶 (6182-TW)
因應 AI 技術的快速發展，合晶不再局限於傳統晶圓片，而是積極跨足先進封裝、光傳輸等領域的材料布局。這讓合晶順利搭上當前最熱門的「先進封裝（CoWoS 等）」與「矽光子 / CPO（共封裝光學）」供應鏈題材，市場正重新對其進行科技轉型溢價的評估。
今國光 (6209-TW)
高階車載鏡頭、先進駕駛輔助系統（ADAS）及夜視功能對玻璃鏡片有剛性需求。今國光除了穩定供貨給歐美車載體系外，其在紅外線（熱成像）鏡頭材料及鏡片的製程技術，正逐步切入次世代利基型工控與車用感測器。
選對主流，比猜大盤更重要。
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