昨日全球股市明顯震盪，亞洲盤由韓國科技股率先重挫，晚間美股接棒走弱，費城半導體指數與那斯達克指數同步收黑。由於 AI 與半導體是近兩年推動股市上漲的核心族群，這次修正也讓市場開始擔心 AI 行情是否出現轉折了？
1. AI 股漲多修正，亞洲市場率先引爆賣壓
此次市場震盪最先來自亞洲科技股。韓國股市單日重挫超過 10%，創下今年以來最大跌幅，主因是韓國國會議員於論壇中提出對股票及不動產未實現獲利課稅的構想，引發市場對未來投資環境的擔憂，資金快速撤離科技權值股。同時，市場也開始重新檢視 AI 產業的高成長預期。過去兩年，科技巨頭大幅增加 AI 基礎建設與資料中心投資，帶動相關供應鏈股價大漲。但隨著財報季即將到來，投資人開始關注這些龐大的資本支出是否能持續轉化為實際獲利成長。在獲利了結與財報觀望情緒升溫下，AI 與半導體族群成為市場調節的主要對象。
2. 升息預期升溫，市場開始擔心流動性收縮
除了產業本身的修正壓力外，市場另一項重要擔憂來自聯準會政策方向。根據美國銀行預估，聯準會今年可能升息三次、合計升息 0.75 個百分點，最快自 9 月開始，主要原因包括通膨仍高於目標、勞動市場維持韌性，以及聯準會近期談話轉趨鷹派。
對股市而言，升息最大的影響並非只是企業借貸成本上升，而是市場流動性可能進一步收縮。當資金環境不再如過去幾年般寬鬆時，高估值成長股往往最容易受到衝擊。尤其 AI 與半導體類股的股價已反映相當程度的未來成長預期，因此當市場開始重新定價資金成本時，短線修正壓力自然會被放大。
3. 企業獲利仍強勁，修正不代表多頭結束
儘管市場情緒受到干擾，但從基本面來看，目前並未出現明顯轉弱的跡象。以那斯達克 100 指數為例，市場預估未來 12 個月每股盈餘仍將成長 34.1%，顯示企業獲利動能依舊強勁。此外，分析師過去三個月更持續上修未來一年獲利預估 9.8%，反映企業基本面並未因近期震盪而出現明顯惡化。
另一方面，道瓊工業指數僅小幅下跌約 0.1%，顯示此次賣壓主要集中在 AI 與科技族群，而非全面性的風險事件。換句話說，市場修正的焦點在於估值與情緒，而非企業獲利能力出現重大改變。
鉅亨投資策略
流動性雜音升溫，企業獲利仍是多頭關鍵
這次市場下跌主要來自韓國課稅議題引發的市場情緒波動、AI 科技股漲多後的獲利了結，以及財報公布前的不確定性升溫，同時受到升息預期影響而加劇修正幅度。然而，目前企業獲利預估仍持續上修，顯示 AI 帶動的成長趨勢並未改變。鉅亨買基金認為，在企業獲利維持成長的環境下，短期市場震盪更像是漲多後的正常整理，而非多頭趨勢結束。面對市場波動或回檔，投資人可透過「超底王」投資機制，逢低自動加碼，持續參與後續市場成長機會，避免因短期情緒波動而錯失長期投資成果。
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