最近光通訊族群很強勢，指數重挫千點，聯亞 (3081-TW) 仍在平盤附近，跟慶龍老師一起來研究看看。
AI 伺服器的運算速度愈來愈快，資料中心內部的傳輸也要跟著升級。聯亞 (3081-TW) 主要生產光通訊需要的磊晶片與雷射晶片，位在整條供應鏈的上游。這些元件雖然小，卻是高速光模組不可缺少的光源。隨著 800G 持續放量，1.6T 也開始導入，聯亞的出貨動能明顯轉強。
從最新營收就能看出需求正在升溫。聯亞 (3081-TW) 2026 年 6 月營收 4.20 億元，月增 3.7%、年增 128.1%，再創單月新高；第 2 季營收 12.21 億元，季增 35%。今年前 6 月累計營收 21.25 億元，年增約 111%，AI 光通訊需求已經實際反映在出貨上。
聯亞 (3081-TW) 目前最受市場注意的產品，是矽光模組使用的連續波雷射。白話來說，矽光技術要把大量資料快速送出去，仍需要穩定的雷射光源。聯亞能從上游磊晶一路做到雷射晶片，產品已打進多家光模組客戶，在 AI 高速傳輸升級中占有重要位置。
接下來的成長，主要看 800G 與 1.6T 高速光模組。法人機構預估，全球 800G 以上光模組出貨量，可能由 2025 年的約 2,500 萬個，增加到 2026 年的約 5,500 萬個，2027 年有機會突破 1 億個。規格愈高，對雷射功率與穩定度的要求愈高，也會帶動高階雷射晶片需求。
產品組合的改善也很重要。隨著 AI 矽光產品占比提高，高單價產品出貨增加，聯亞 (3081-TW) 第 1 季毛利率已接近 55%。若 800G 與 1.6T 產品持續放量，加上生產規模擴大，毛利率仍有機會維持在相對好的水準，獲利成長速度也可能快於營收。
為了跟上訂單，聯亞 (3081-TW) 正把部分晶圓製程從 2 吋升級到 3 吋。同一批次可以生產更多晶片，產量提高後，成本也有機會下降。公司已追加約 30 億元設備投資，擴充磊晶與晶片製程設備。依目前擴產規劃，2027 年底產能可望比 2026 年底增加一倍以上。
上游的磷化銦基板，則是另一個要注意的環節。這種材料適合高速光通訊，但全球供應相對有限。聯亞 (3081-TW) 已與日本住友電工簽訂五年長期供貨合約，有助降低缺料風險。法人機構目前預估，公司 2026 年營收可能接近 50 億元，每股純益約 18 元以上，但最後仍要看新產能開出與高階產品出貨進度。
聯亞 (3081-TW) 後續可以看三件事：800G 與 1.6T 出貨能否延續、3 吋製程與新產能能否順利開出，以及原料供應是否穩定。AI 資料中心持續擴建，雷射光源需求就有機會跟著成長。不過目前市場期待已高，若出貨、毛利率或擴產進度不如預期，股價波動也可能加大。想第一時間知道哪些股票可以逢低進場，請先加入慶龍老師官方 LINE，輸入 @ai8085 或點擊文章下方連結，盤中與盤後會有免費 CALL 訊，帶你掌握現在、看見未來。
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文章來源: 蔡慶龍分析師 - 摩爾投顧
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