華爾街投資人對錯過美股下一波漲勢的焦慮正在快速升高，資金大量湧入押注標普 500 指數上漲的買權。周二共有逾 400 萬口標普 500 買權換手，創下歷史新高，相較之下，押注下跌的賣權交易量大致維持平均水準，顯示市場避險意願降溫，追漲情緒明顯升高。
在芝加哥選擇權交易所 (Cboe) 標普 500 選擇權交易池工作的 Simplex Trading 交易員庫根 (Jason Coogan) 表示，截至周二的兩個交易日，市場幾乎呈現「單向委託流」，多數交易都集中在押注指數進一步上漲。
這與過去兩個月形成明顯對比。由於標普 500 整體波動有限，成分股之間的連動性也低於科技巨擘占比較高的那斯達克 100 指數，交易員先前大多避免對標普 500 建立大規模方向性部位。如今在企業財報持續優於預期、漲勢擴散至科技股以外族群後，投資人開始大舉追逐指數上行空間。
UBS 看標普 500 漲至 8,100 點 漲勢不再只靠科技股
瑞銀集團 (UBS) 股票衍生品研究主管格里納科夫 (Max Grinacoff) 認為，即使標普 500 近期已經上漲，其選擇權價格整體仍偏低，因為企業季度業績優於預期所帶來的上行空間，尚未完全反映在估值中。
格里納科夫指出，特別是「科技加」族群潛在的獲利成長仍未充分計入價格，市場還在消化一連串強勁財報，瑞銀在基本面上保持相當樂觀。他預估標普 500 年底將升至 8,100 點，較周三收盤再上漲近 5%。
瑞銀看多的主要依據，是上漲動能正從大型科技股擴散至其他經濟產業。標普 500 周二創下 6 月以來首個歷史新高，但同期採等權重計算的標普 500 指數已 12 次刷新紀錄，顯示漲勢並非只由少數 AI 受惠股推動。
市場對美伊達成協議的樂觀情緒升高，加上企業獲利擴張速度達到通常僅在重大經濟衰退後才會出現的水準，以及經濟數據顯示商業活動創紀錄，都進一步提振多頭信心。格里納科夫表示，這已不只是「科技加」族群獨強，而是開始出現水漲船高的局面，包括科技股在內的各類股票都有望受惠。
不過，他認為即使標普 500 持續走高，隱含波動率仍可能維持高檔。當指數單日可以上漲 2% 時，選擇權市場自然會要求更高的波動率溢價。
FOMO 席捲選擇權市場 4,000 萬美元押注快速增值
標普 500 買權需求能否長期延續仍不確定。隨著指數周三自歷史高點回落，投資人追逐上漲買權的意願也略為降溫，但近期交易熱潮已使賣權與買權之間的偏斜程度明顯改變。
押注標普 500 未來一個月上漲 10% 的買權，相對於押注同期下跌 10% 的賣權，其需求已升至 3 月以來最高。這代表投資人比起擔心市場回檔，更害怕錯過下一段漲勢。
城堡證券 (Citadel Securities) 股票與股票衍生品策略主管魯布納 (Scott Rubner) 表示，企業業績持續大幅超越原本已經偏高的預期，市場正從由資金流主導的環境，重新轉向由企業獲利決定走勢。
瑞銀策略師先前建議，投資人可以賣出針對 iShares 半導體 ETF (SOXX-US) 下跌的避險部位，再利用收到的權利金，買進數量達 6 倍的標普 500 上漲買權。這項交易在 7 月底至 8 月初半導體股下跌時一度顯得危險，如今看來卻頗具先見之明。
部分交易員則直接買進沒有其他部位保護的「裸買權」。周二一筆受到關注的交易，是投資人以每口約 3.35 美元的價格，買進 12 萬口 8 月 14 日到期、履約價 775 美元的 SPDR 標普 500 ETF 信託 (SPY-US) 買權，支付約 4,000 萬美元權利金。到了周三中午，這批買權價格升至約 5.27 美元，部位價值增至約 6,300 萬美元。
《彭博行業研究》全球衍生品首席策略師桑杜 (Tanvir Sandhu) 表示，選擇權市場正在為 FOMO 情緒定價。投資人顯然更擔心錯過下一波上漲，而非防範市場回落，對上漲買權的強勁需求，也使股市上漲期間的隱含波動率持續維持高檔。
