中國DRAM龍頭長鑫科技(CXMT)在週四(13日)收盤後的總市值來到3.54兆元人民幣左右，首次超越騰訊的約4.01兆港元(約3.44兆人民幣)。騰訊週四因AI資本開支暴增、自由現金流轉負收跌4.46%，長鑫在A股微跌1.2%。
市值易主主要因為兩份天壤之別的成績單。長鑫預估，今年上半年歸母淨利人民幣500億至570億元，年增逾22倍，今年Q1營收508億元、淨利247.6億元，由2023年虧損16 3億翻身為全球第四大DRAM廠，比重7.7%、季增115.1%，遠超三星/SK海力士/美光，Q1毛利率40.99%介於美光之上、SK海力士之下。
騰訊今年上半年營收年增10%至4012億元、歸母淨利成長一成至1141億元，但Q2單季淨利560億元僅增0.7%，資本支出528億元，年增176%，自由現金流近年首度轉為負138億元。
長鑫7月27日在科創板上市，從IPO受理到過會不到5個月、募資295億元，其中220億直投設備採購，拉動北方華創、中微、拓荊等國產鏈。
長鑫與長江儲存、中芯國際、寒武紀、豪威等構成晶片概念股集群，涵蓋記憶體/製造/設備/AI晶片/CIS，中國DRAM自給率上升至26%、NAND達43%。
長鑫已切入阿里雲、騰訊、字節跳動、聯想、小米供應鏈，騰訊亦透過北京峰益持股約1.5%－既買其股，也買其貨。
Allspring投資組合經理Gary Tan說：「晶片正成為新的『點擊量』。」
目前，市場定價重心由流量變現切向硬核自主可控，這場切換不是騰訊退場，而是中國產業升級的資本投票，從應用層軟實力，走向底層硬實力。
