美國長天期公債周一(17日)遭遇新一波賣壓，30年期殖利率盤中上行逾4個基點至5.311%，創2007年6月來新高，10年期同步走揚至約4.72%，2年期也升至4.18%，令市場側目之處在於這波長債重定價發生在美國數據偏軟背景下。美國7月零售銷售創2025年5月最差表現，勞動市場降溫信號頻傳，理論上應會壓低殖利率，但資金仍選擇撤離長債。
美國財政部周一公布數據指出，6月海外持有美債規模由9.371兆美元降至9.299兆美元，日本、中國、英國三大主要債主同步減持，外圍需求退潮讓長債承接更顯脆弱。
策略師普遍認為，拋售還沒結束。Fundstrat技術策略師Mark Newton指出，30年期殖利率歷時三年的收斂三角形態已向下突破，技術目標直指5.6%–5.7%，且速度可能快於常態。
推升長債利率並非單一因素。一是全球債市聯動：日本10年、20年期國債殖利率走揚，疊加美、日、英、歐普遍存在的財政隱患，蒙特婁銀行(BMO)與多位業內人士警告，海外長債重定價會外溢至美債，投資人要求更高期限溢價；二是Fed再升息風險：德銀宏觀策略師Henry Allen直言，市場正同時押注「經濟強韌＋風險資產創高＋央行僅有限緊縮＋油價可控」的完美組合，幾乎沒有容錯空間；若成長與通脹雙強，金融環境寬鬆將倒逼Fed加快升息，而歷史經驗顯示CPI高於3%時，首年緊縮往往超過100個基點，當前期貨定價明顯偏低；三是供給、通膨與期限溢價：美國年度赤字逼近2兆美元，上周250億美元30年期發債中標殖利率5.216%創2001年來新高，20年期拍賣屢現「尾部」偏弱，加上能源價格因地緣緊張再起而堅挺，讓「數據弱、通膨降」的敘事難以壓住長債。
城堡證券董事總經理Nohshad Shah指出，政策利率已較高點低175個基點，長債卻仍近20年高位，反映市場對財政與貨幣當局「走容易路」的不信任。
巴克莱資本美國利率研究主管Anshul Pradhan則建議，不宜輕言長債拋售終結。當全球財政隱患、美債天量滾續、通膨尾部風與地緣油價風險交織，30年美債殖利率破5.3%恐只是長債重新定價的中段，而非終點。
