慶龍老師昨天說回檔還是持續看好，今天漲停，買在利多之前。聯發科 (2454-TW)與輝達宣布深化長期合作，輝達同時認購聯發科 (2454-TW)發行的35億美元海外可轉換公司債。這筆資金占本次39億美元發行規模近九成，合作關係也從共同開發產品，進一步連結到長期資本布局。
這次公告最重要的詞是「機櫃級」。聯發科 (2454-TW)近年累積客製化晶片、先進封裝、高速互連與節能系統晶片能力，如今可把設計範圍延伸到整套資料中心系統的整合。客戶交付運算需求後，聯發科 (2454-TW)能從晶片、記憶體、封裝與連接方式一路協同設計，讓客製化運算晶片更快進入可部署的人工智慧機櫃。
雙方合作採用輝達的NVLink Fusion平台。它提供已經整合及驗證的高速互連、晶片間連接、記憶體架構與機櫃系統基礎，聯發科 (2454-TW)替客戶開發的客製化運算晶片，可以直接與輝達的處理器、網路設備及人工智慧工廠架構協同運作。客戶少走一段從晶片完成後重新驗證整套系統的路，量產與部署速度也更有機會加快。
聯發科 (2454-TW)在這項合作中提供客製化晶片設計、高效能與低功耗技術、先進封裝、高速訊號傳輸及量產供應鏈經驗。輝達則提供成熟的加速運算平台、軟體工具、高速互連和機櫃級生態。兩邊的能力接在一起，聯發科 (2454-TW)可承接更多雲端服務商與大型資料中心的自研晶片需求，輝達也能把既有生態延伸到客製化晶片市場。
合作已有實際產品基礎。雙方共同開發的GB10超級晶片已用於DGX Spark個人人工智慧超級電腦，並將合作延伸到新一代個人電腦晶片。這次再加入雲端人工智慧基礎設施，代表聯發科 (2454-TW)與輝達的合作從本地運算進入更大規模的資料中心，後續也會延續到智慧汽車平台。
對聯發科 (2454-TW)而言，客製化晶片業務的價值正在改變。公司不只承接一顆晶片的設計，還能參與高速互連、記憶體、封裝與整機櫃配置。參與層次提高後，與客戶共同開發的時間更長，能切入的專案內容也更完整。這正是公司把人工智慧事業提升到系統級設計後，最直接的成長空間。
35億美元可轉債帶來的訊號同樣明確。輝達以資本投入支持雙方長期合作，也讓聯發科 (2454-TW)在雲端人工智慧供應鏈中的位置更清楚。聯發科 (2454-TW)可以依靠既有機櫃生態拓展客戶，把研發資源集中在各家雲端業者真正需要差異化的運算、功耗與封裝設計。
接下來研究重點放在客製化運算晶片的客戶導入、量產進度，以及NVLink Fusion合作能否帶來更多機櫃級專案。聯發科 (2454-TW)原有手機、連網與消費性產品提供穩定的技術底座，雲端人工智慧則打開更高層次的系統整合市場。當共同設計陸續轉成出貨，這項長期合作有機會成為新的營運主軸。
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蔡慶龍分析師-摩爾投顧
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