輝達(NVDA-US)近期重新成為成長型投資人的焦點，方舟投資管理公司(ARK Invest)執行長伍德(Cathie Wood)更在最新交易中大舉買進輝達股票，顯示部分投資人重新押注這家AI晶片龍頭的高速成長潛力。
輝達近期公布亮眼財報後，市場對公司「規模太大、難以維持高速成長」的疑慮開始降溫。公司預期明年營收將增加70%，而執行長黃仁勳(Jensen Huang)更表示，市場需求其實比這項預測更強，目前真正限制公司成長的因素是供應能力，而非需求不足。
強勁的需求展望正在吸引此前轉向其他AI受惠股、尋求更高報酬的投資人。根據方舟投資揭露資料，伍德在8月28日透過旗下交易所交易基金(ETF)合計買進243,707股輝達股票，當天輝達收盤下跌4.6%至217.55美元，因此這筆持股價值約5,300萬美元。相關交易也延續伍德近幾個月持續增加輝達持股的趨勢。
輝達股價週一早盤上漲0.4%，報218.34美元。市場也注意到，伍德此次加碼輝達的同時，持續降低對超微(AMD-US)的曝險。方舟投資週五再出售156,286股超微股票，顯示其投資策略正逐步從超微轉向輝達。
伍德長期以押注「登月型」(moonshot)產業聞名，投資範圍涵蓋基因體學、機器人及其他高成長科技領域，她過去也因大舉押注特斯拉(TSLA-US)而建立知名度。不過，這套投資策略過去幾年的整體表現並不理想。伍德旗下最大基金ARK Innovation ETF(ARKK-US)過去5年的年化報酬率約為負9%。
即便如此，輝達可能成為伍德近期較具吸引力的一筆投資。市場此前已指出，在約226美元的股價水準下，輝達預期本益比約26倍，與其成長前景相比已具有一定吸引力。
而隨著股價近期回落，輝達估值進一步降低。根據FactSet資料，輝達目前預期本益比約16.7倍，低於標普500指數19.7倍的預期本益比。換言之，市場目前給予輝達的估值倍數甚至低於整體大盤，形成「以價值股價格買成長股」的條件。
輝達最新財報也進一步強化市場對其成長前景的信心。公司第二季營收較去年同期增加逾一倍，並大幅超越分析師預期；公司同時預估2028會計年度營收將成長70%。財報公布後，輝達股價週四一度大漲約7%，帶動其他晶片股及主要股指走高，但週五股價又回落4.6%，反而讓部分長線投資人獲得較佳的進場價格。
黃仁勳近期也強調，AI晶片需求依然遠超過輝達目前的供應能力。這項說法對市場而言尤其重要，因為若需求持續高於供應，輝達未來營收成長便不必主要依賴新增市場，而可透過擴大產能滿足現有訂單。
除了核心GPU業務，輝達近期也持續擴大AI生態系統的布局。8月31日，公司宣布投資台灣晶片設計大廠聯發科(2454-TW)發行的35億美元可轉換公司債，並深化雙方合作。聯發科將採用輝達NVLink Fusion平台，讓超大規模雲端服務商、雲端服務供應商及前沿模型開發商能夠打造客製化XPU，並將其整合至採用輝達NVLink連接的機櫃級AI系統。
這項交易是聯發科規模達39億美元的海外可轉換公司債發行案的一部分，Alphabet也參與其中，但具體投資金額並未披露。輝達表示，雙方將持續合作開發AI基礎設施、在地AI運算及汽車等領域的平台，合作範圍也涵蓋多代RTX Spark及DGX Spark PC晶片。
其中，NVLink Fusion可讓客戶開發客製化AI晶片，同時直接連接至輝達的AI運算系統與資料中心。對輝達而言，這不僅是單純的財務投資，也有助於擴大NVLink及其AI基礎設施生態系統的覆蓋範圍。
不過，輝達近來透過投資AI產業鏈合作夥伴提供資金，也引發部分市場人士對「循環融資」的疑慮。路透社指出，輝達投資聯發科可轉換債的交易，可能加劇投資人對AI產業資金循環的關注；但黃仁勳及輝達管理層則認為，相關合作是為了擴大AI生態系統，而非單純製造虛假需求。
目前市場對輝達的核心爭議已逐漸從「還能不能成長」轉向「成長能維持多久」。在預期營收明年仍可增加70%、需求持續超過供應，且預期本益比僅16.7倍、低於標普500的19.7倍之際，輝達的估值相較其成長前景開始顯得具有吸引力。
伍德近期大舉買進輝達、同時減持超微，某種程度上也反映部分成長型投資人正在重新調整AI持股配置。若輝達能持續維持供不應求的產品需求，並透過NVLink Fusion等布局擴大AI基礎設施生態系統，這家晶片巨頭可能再次成為成長股投資人的主要選項。
