國際油價週三(2日)在劇烈震盪中收高，布蘭特原油期貨上漲98美分或1%，報每桶95.63美元；美國西德州中級原油(WTI)期貨上漲79美分或0.9%，報每桶91.01美元。美國與伊朗戰事進入第7個月，雙方爆發自7月以來最激烈的一輪交火，美軍攻擊伊朗南部海岸目標，伊朗則向美軍在中東多處基地發動反擊，市場擔心戰火進一步衝擊荷姆茲海峽的石油運輸。
週三交易期間，布蘭特與WTI一度最多上漲約2美元，也曾由漲轉跌約1美元，顯示市場對中東戰事及實際供應量的反應極為敏感。兩大基準原油盤中高點均創7月24日以來最高。
能源經紀商Liquidity Energy董事Mark Schaefer指出，最新一輪攻擊代表雙方在經歷約1個月相對平靜後出現重大升級，美軍這次鎖定伊朗雷達及布雷能力，伊朗則對美軍在區域內的據點發動報復。他表示，油市目前最關鍵的問題，是戰事重新升級是否會造成區域實體石油流量進一步惡化。
這場戰爭始於2月底美國與以色列聯合攻擊伊朗目標，此後伊朗實際上已大幅限制通過荷姆茲海峽的航運。荷姆茲海峽是全球最重要的能源運輸通道之一，戰爭爆發前約有全球1/5的石油及液化天然氣消費量經由這條水道運輸。
最新航運數據顯示，荷姆茲海峽的船舶通行量仍遠低於正常水準。Kpler初步數據顯示，週二僅有4艘大宗商品船通過荷姆茲海峽，低於前一天的10艘，也遠低於約13艘的10日平均值；通過船隻包括1艘超大型原油運輸船、1艘Panamax型油輪、1艘Kamsarmax型散裝貨船及1艘中型油輪，其中1艘進入、3艘離開。
荷姆茲海峽航運量下降，加上區域安全風險升高，使市場重新聚焦實際石油供應是否可能受到更大程度干擾。伊朗伊斯蘭革命衛隊表示，美軍最新攻擊將進一步限制荷姆茲海峽通行。
伊朗方面週三還表示，有2艘油輪在試圖通過荷姆茲海峽時撞上水雷並失去航行能力。伊朗政府網站同時顯示，當局又增加一批被認定為不遵守規定的船舶，若這些船隻試圖通過荷姆茲海峽，可能面臨罰款、扣押或拘留。
不過，美國能源部長Chris Wright週二表示，週一仍有1700萬桶原油通過荷姆茲海峽，創美伊戰爭爆發以來最高紀錄。這項數據顯示，儘管航運船舶數量明顯下降，部分大型油輪仍可能在特定時段維持較高運輸量，因此實際供應中斷程度仍存在高度不確定性。
供應端也正在尋找替代路徑。伊拉克8月提高原油出口量，9月出口量預計進一步增加。業界人士及航運數據顯示，較高的出口利潤，以及伊朗允許伊拉克油輪通過荷姆茲海峽，是推動買家增加採購的重要因素。
BOK Financial高級交易副總裁Dennis Kissler表示，衝突升級短期內將減慢荷姆茲海峽的通行速度，但市場已經逐漸消化替代性原油供應最終仍能進入市場的事實，因此油價雖然受到地緣政治風險支撐，漲幅仍受到其他供應來源的部分抵銷。
全球各國也持續透過尋找其他供應來源及動用戰略儲備，試圖限制油價進一步上漲。不過，部分國家的庫存已經明顯下降，使市場面對持續時間更長的供應衝擊時，緩衝能力受到考驗。
美國庫存數據則提供了另一項支撐油價的因素。美國能源資訊署(EIA)週三公布，截至上週商業原油庫存減少450萬桶至4.245億桶，降幅遠高於路透調查分析師預期的110萬桶，庫存水準目前約比5年平均高1%。
同期汽油庫存減少120萬桶，約比5年平均低6%；餾分油庫存則增加80萬桶，但仍比5年平均低14%。美國原油庫存意外大幅下降，加上中東供應風險升溫，使油市多空因素同時集中在供應端。
OPEC+也成為市場關注焦點。知情人士表示，OPEC+預計在週日(9月6日)舉行會議時，維持10月原油產量政策不變。產油國集團目前正完成一層產量減產措施的解除，並開始將注意力轉向2027年產量配額談判。
OPEC+此前自2023年開始實施每日165萬桶的減產措施，並逐步解除部分減產。不過，在美伊戰爭導致荷姆茲海峽供應受阻、俄烏戰爭持續影響能源設施的背景下，OPEC+調節市場供應的影響力已不如過去。
Reuters近期分析指出，OPEC+核心成員在全球石油產量中的占比已從戰爭前超過48%降至7月約40%，核心成員實際產量占比更只有約25%。荷姆茲海峽運輸受阻，使產油國即使提高產量，也不一定能有效補足市場實際缺口。
俄羅斯方面也出現新的供應疑慮。俄羅斯最新預測顯示，2026年原油產量可能降至約4.942億噸，折合每日約988萬桶，創2009年以來最低水準。俄烏戰爭、歐盟能源政策及烏克蘭對俄羅斯煉油設施的無人機攻擊，都對俄羅斯能源產業形成壓力。
另一方面，全球需求疲弱仍可能限制油價上漲空間。Reuters最新調查顯示，31名分析師預期2026年布蘭特原油平均價格約為85.08美元、WTI約80.20美元，與7月預測大致一致。分析師認為，中東供應風險將使油價維持在每桶80美元以上，但中國需求疲弱可能抑制進一步上漲。
中國原油需求已出現降溫跡象。Reuters指出，中國7月原油進口量較去年同期下降24.3%，同時國際能源署預估2026年全球石油需求將減少每日160萬桶。需求疲軟與供應受限形成拉鋸，也解釋了為何油價在地緣政治風險急劇升溫之際，仍未出現失控式飆升。
不過，若荷姆茲海峽長時間維持低通行量，市場供應壓力可能逐步累積。荷姆茲海峽在戰前承擔全球近20%的石油運輸量，一旦大型油輪持續避開水道，即使替代供應最終能夠進入市場，也可能因運輸距離增加、保險成本上升及船舶周轉效率下降而推高實際供應成本。
此外，週三中東衝突升級並非唯一能源供應風險。俄羅斯週三夜間對烏克蘭南部敖德薩地區能源基礎設施發動大規模飛彈及無人機攻擊，烏克蘭輸電系統營運商Ukrenergo表示，相關攻擊波及能源基礎設施。俄烏戰爭與美伊衝突同時牽動全球能源供應，進一步提高油市的不確定性。
在需求沒有同步大幅增加的情況下，油價能否持續突破每桶100美元，關鍵仍取決於荷姆茲海峽的實際運輸量以及美伊戰事是否進一步擴大。若航運受阻時間延長，市場可能逐步消耗現有庫存及替代供應能力；反之，若通行恢復，近期因地緣政治風險累積的油價溢價可能迅速回吐。
截至週三收盤，布蘭特原油仍較前一交易日上漲1%，WTI則上漲0.9%，顯示市場目前仍在「供應中斷風險」與「替代供應及需求疲弱」之間尋找平衡。隨著美伊戰爭進入第7個月，荷姆茲海峽能否維持最低限度的石油運輸，將繼續成為左右全球油價走勢的核心變數。
