美伊衝突推升能源價格，加上政府與企業擴大發債，引發全球債市賣壓。美國10年期公債殖利率週三 (2日) 一度攀上4.818%，創2023年11月以來新高，市場對聯準會 (Fed) 9月升息的預期也明顯升溫。
美債殖利率盤中觸頂後回落，10年期殖利率週三尾盤降至4.78%，下滑逾1個基點；30年期殖利率小幅回落至5.259%，2年期殖利率則下降逾2個基點至4.369%。
能源價格加劇通膨疑慮
這波債市賣壓首先來自能源價格。美伊戰爭干擾原油供應並推高油價，市場擔心能源成本上漲將使通膨持續高於Fed目標，迫使央行進一步升息。
道富銀行總體策略主管Michael Metcalfe表示，能源價格上漲正促使交易員增加對Fed升息的押注，長期財政前景的疑慮也進一步影響市場。不過，目前債券拋售仍屬「有序」。
AJ Bell市場主管Dan Coatsworth形容，投資人正直接面對可能繼續壯大的「通膨怪獸」。如果物價壓力無法降溫，央行通常會以升息因應，市場也將持續調整對升息幅度的預期。
政府、企業擴大發債推高殖利率
除了通膨風險，債券供給增加也是殖利率走高的重要原因。
川普政府債務負擔引發疑慮之際，科技巨頭與其他產業公司也透過發債，為資料中心等人工智慧 (AI) 基礎設施籌措資金。
Edward Jones資深全球策略師Angelo Kourkafas表示，Fed政策路徑不明，加上政府及民間借款人增加發債，共同推升公債殖利率。在經濟成長穩健、企業獲利強勁的背景下，高殖利率已成為市場面臨的主要壓力，因為利率上升將壓低股票估值。
野村證券首席總體經濟策略師Naka Matsuzawa指出，大型AI雲端服務業者願意支付相對較高的融資成本，也拉高整體市場殖利率。接下來的關鍵是經濟成長能否同步加快，讓企業與各國經濟承受更高的借貸成本。
Coatsworth表示，目前的高殖利率可能吸引部分投資人進場鎖定報酬，但如果央行快速且大幅升息，殖利率仍可能進一步上揚，因此部分債券投資人仍選擇觀望。
全球債市同步承壓
債市賣壓並不限於美國。
日本10年期公債殖利率週三突破3%，為30年來首見；德國10年期公債殖利率升至2011年以來最高，英國同年期殖利率也觸及2008年以來高點。
投資人要求更高報酬，才願意承擔中長期政府債務風險，反映市場同時擔憂通膨、升息及各國財政負擔。
市場轉押Fed 9月升息
殖利率上升與能源價格走高，使Fed 9月升息預期急遽升溫。
CME FedWatch工具顯示，市場預估Fed在9月15日至16日會議升息1碼的機率已達64.2%。一週前，市場原本預估Fed維持利率不變的機率為63.4%。
Fed主席華許日前在傑克森霍爾全球央行年會表示，美國通膨仍高於2%目標，最新個人消費支出物價指數 (PCE) 年增3.7%，數據令人擔憂。由於勞動市場大致符合充分就業狀態，政策重心應放在恢復物價穩定。
紐約聯準銀行總裁威廉斯 (John Williams) 的立場則較為審慎。他認為，近期公債殖利率急升可能反映美國經濟前景強勁，而非通膨預期惡化。至於目前貨幣政策是否足以讓通膨在未來一至兩年回到目標，或Fed是否仍須採取進一步行動，目前尚無明確答案。
最新ADP就業報告顯示，美國8月民間企業新增3.8萬個職位，低於7月上修後的4.6萬個，也不及市場預估的4.7萬個。
投資人接下來將關注週五公布的8月非農就業報告及下週出爐的消費者物價指數 (CPI)，這兩項數據將成為Fed是否在9月升息的重要依據。
